海光信息25Q1业绩表现 - 25Q1营收24亿元，同比+50 76%但环比-20 67%，归母净利润5 06亿元，同比+75 33%且环比+24 83% [3] - 毛利率61 19%，同比-1 68pcts但环比+1 35pcts，净利率29 74%，同比+4 97pcts且环比+9 57pcts [3] - 25Q1末存货57 94亿元，环比24Q4末54 25亿元增长6 8%，连续6个季度环比增长 [3] - 25Q1末合同负债32 37亿元，环比24Q4末9 03亿元大幅提升258 5%，反映大额预定合同货款分批交付 [3] 国内算力芯片行业动态 - 寒武纪25Q1营收11 11亿元，同比+4230%且环比+12%，归母净利润3 55亿元环比+31%，库存27 55亿元环比+55%创历史新高 [3] - 美国政府限制英伟达H20和AMD MI308出口中国，英伟达预计损失55亿美元，AMD预计损失8亿美元 [3] - 美系高端GPU禁令预计将推动国产算力芯片公司进一步受益 [3] 海光信息产品与市场布局 - 公司产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），覆盖电信/金融/互联网数据中心及AI/商业计算领域 [3] - CPU市场份额持续提升，DCU产品逐步升级抢占高端算力市场 [3] 研究团队背景 - 团队首席分析师鄢凡拥有17年证券从业经验，北京大学双学士及光华管理学院硕士背景 [8] - 团队多次获得《新财富》《水晶球》《金牛奖》电子行业分析师奖项 [8]