公司业绩表现 - 2025年第一季度营业收入3.88亿元，同比微增0.5%，归母净利润1813.7万元，同比大幅增长47.12%，扣非净利润1804.8万元，同比飙升75.04% [2][3] - 2024年全年营业收入16.58亿元，同比增长12.42%，但归母净利润7758.85万元同比下降11.7%，扣非净利润7137.13万元同比下降11.64% [3][4] - 一季度毛利率显著改善，主要受益于原材料成本下降红利释放及精细化成本管控 [2] - 经营活动现金流净额从2023年同期的-1.62亿元改善至-4227.87万元，同比提升73.94% [3] 业务板块分析 - 聚氨酯新材料板块2024年营收16.53亿元（占比超90%），同比增长12.39%，TPU产品仍是核心收入来源但销售单价同比下降8.04% [5] - 环保胶黏剂（PUR、PUD）及全生物降解材料（PBS）等新兴产品增速显著，虽占比不足10%但已与安踏、特步等品牌达成合作 [5] - 功能化工品原料板块取得突破，河南鹤壁基地建成全球单套最大HDI装置（10万吨/年），产品性能达标并通过下游验证 [6] 产能与项目进展 - 烟台基地年产10万吨弹性体一体化项目投产，总产能提升至19万吨/年，有效缓解产能紧张 [5] - 河南聚氨酯产业园一期项目2024年7月试生产，涵盖HDI、PPDI、CHDI等特种异氰酸酯，预计将增强产业链协同效应 [6] - 新建项目资金投入导致现金流阶段性承压，信用销售策略调整使应收账款风险上升 [2] 行业动态 - 聚氨酯新材料市场需求复苏乏力，下游终端行业竞争内卷化导致主营产品价格及价差承压 [2] - 公司通过优化产品结构提升高附加值产品占比，支撑净利润增长 [2] - 生物基材料领域活跃，2025年第十届生物基大会将举办多场终端品牌对接会（汽车、鞋服、食品等） [12][16]