事件概述 - 2025年一季度营收7.47亿元，同比+47.76% [2] - 归母净利润0.97亿元，同比+28.49% [2] - 扣非归母净利0.93亿元，同比+31.41% [2] 分析判断 25Q1业绩符合预期 - 营收端：2025Q1营收7.47亿元，同比+47.76%，环比+6.98% [2] - 大客户奇瑞销量620,025辆，同比+17.94%，环比-27.15% [2] - 重点车型智界R7 Q1销量28,690辆，环比-15.33% [2] - 利润端：归母净利润0.97亿元，同比+28.49%，环比-0.31% [2] - 毛利率25.00%，同比+1.27pct，环比-1.81pct [2] - 净利率14.88%，同比-1.37pct，环比-2.03pct [2] - 费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.69%/3.84%/3.93%/-0.05% [2] 机器人布局加速 - 安徽省发布《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027）》 [3] - 子公司瑞祥工业2016年研发机器人总拼与激光测量项目 [4] - 2017年研发智能制造解决方案 [4] - 设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司 [4] 业务发展情况 - 装备类业务在手订单38.56亿元，同比+12.78% [5] - 轻量化零部件业务进入量产阶段 [5] - 铝合金一体化压铸车身结构件为4款车型量产 [5] - 铝合金精密成形铸造动总件为3款机型量产 [5] - 全年合计供货76.69万件，同比+125.49% [5] - 高强度板及铝合金板材冲焊件为十余款车型量产 [5] - 全年供货量5,888.01万件，同比+210.25% [5] 投资建议 - 预计2025-2027年营收分别为34.6/44.6/55.6亿元 [5] - 归母净利预计为4.5/5.8/7.2亿元 [5] - 对应EPS分别为2.17/2.77/3.46元 [5] - 2025年4月23日收盘价38.60元，对应PE分别为18/14/11倍 [5]