事件概述 - 公司披露2024年度营收55.41亿元，同比+18.46%，归母净利润-5.50亿元，亏损同比增加3.33亿元；2025Q1营收13.28亿元，同比+49.34%，环比-33.43%，归母净利润-1.20亿元，亏损同比减少0.72亿元 [2] 营收与业务表现 - 2024年营收增长主要得益于汽车电子业务（车身域控、新能源、智能辅助驾驶），电子产品业务/研发服务及解决方案业务/高级别智能驾驶解决方案业务营收分别同比+28.89%/-14.02%/+431.57% [3] - 2025Q1营收同比高增49.34%，但环比下降33.43%，反映季节性波动 [3] - 毛利率方面，2024Q4为18.59%（同比-1.43pct，环比-5.36pct），2025Q1回升至21.39%（环比+2.80pct） [3] 利润与费用分析 - 2024年归母净利润亏损同比扩大153.30%，主因行业竞争加剧、收入结构变化及高研发投入；2025Q1亏损同比收窄0.72亿元 [3] - 2025Q1研发费用率18.69%，同比-13.97pct，但环比+6.27pct，显示持续战略性投入 [3] 2025年业务展望 - 车身域控：ZCU产品获新定点，中央计算平台CCP配套小鹏MONA将起量 [4] - 智能驾驶：基于EyeQ6L的800万像素一体机、Mobileye方案及辉羲500T芯片城市NOA项目将量产 [4] - 底盘域控制器、新能源BMS/多合一产品、Stellantis VCU及5G T-BOX海外定点将贡献增量 [4] 国际化布局 - 获Stellantis、Scania等国际客户定点，德国研发中心增强欧洲交付能力，马来西亚工厂提升区域服务能力 [5] - 配套国内客户出口车型，满足多国法规要求，具备全球化供货能力 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营收68.83/84.92/100.87亿元，归母净利润-1.36/2.46/6.66亿元，2026-2027年PE为38/14倍 [6][8]