01 事件概述 - 公司2024年全年实现营业收入127.0亿元，同比增长15.3%，毛利率为20.1%，同比下降1.5个百分点，归母净利润7.8亿元，同比增长28.0%，扣非净利润6.8亿元，同比增长17.5% [3] 2024Q4业绩分析 - 2024Q4实现营业收入35.0亿元，同比增长15.6%，环比增长14.5%，主要增量来自新能源汽车热管理业务及数字与能源业务订单释放 [4] - 2024Q4毛利率为20.2%，同比下降2.7个百分点，环比上升2.5个百分点，归母净利润1.79亿元，同比增长6.4%，环比下降10.9% [4] - 业绩同比增长原因：多维度降本增效措施提升经营利润率，北美经营体实现自营业务扭亏为盈 [4] - 业绩环比下降原因：单季度资产及信用减值损失扰动利润 [4] - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率为1.6%/5.4%/4.0%/0.4%，同比变化-2.3/-0.3/+0.2/-0.2个百分点，环比变化+2.7/-0.2/-0.9/+0.0个百分点 [4] 全球化布局进展 - 2024年推行事业部全球业务模式，强化技术创新与资源整合，加强北美、欧洲、东南亚等区域属地供应链建设 [5] - 北美经营体2024年实现自营业务收入2.0亿美元，同比增长50.5%，净利润约604万美元，实现扭亏为盈 [5] - 欧洲板块2024年实现营业收入1.6亿元，同比增长31.29% [5] 第三增长曲线发展 - 数字与能源热管理事业部专注于数据中心液冷、发电及输变电、储能及PCS液冷系统 [6] - 2024年获得柴油发电机超大型冷却模块、储能液冷空调、重卡超充液冷机组、储能液冷板模块、铜IGBT碳化硅冷板、算力中心冷却机组等重大项目 [6] - 2024年数字能源业务新增订单9.53亿元，在手订单持续突破 [6] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为156.1/184.7/217.6亿元，增长率分别为22.9%/18.4%/17.8% [7][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.9/14.4/17.9亿元，增长率分别为39.6%/31.6%/24.4% [7][8] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.31/1.72/2.15元，对应PE分别为18/13/11倍 [7][8]