公司概况与核心业务 - 公司是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，传统产品为转向、雨刮系统等汽车铝压铸小件，逐步向新能源汽车三电系统、结构件等中大型压铸件拓展 [1] - 2019-2024年营业收入CAGR为17.0%，归母净利润CAGR达13.5%，2022年新能源产品收入占比约20%，目标2025/2030年提升至30%/70% [1] - 公司股权结构稳定，董事长张建成直接持股7.87%，通过爱柯迪投资间接控制24.5%股权，已实施7轮股权激励计划深度绑定员工利益 [14][17] 行业空间与竞争格局 - 2023年国内车用铝合金市场规模1,828.5亿元，预计2030年达3,341.1亿元，CAGR超9.0%，其中压铸工艺占比近80% [2] - 2030年国内电车底盘/车身铝材渗透率预计达94.0%/14.0%，较2018年提升68.0/6.0pcts [2] - 国内铝压铸行业CR5仅11.9%，竞争格局分散，龙头企业有望凭借技术/规模优势提升份额 [2][47] 公司竞争优势 - 财务指标优异：2024年营收67.5亿元(+13.2%)，归母净利9.4亿元(+2.9%)，毛利率27.6%，ROE领先行业 [29][30][63][65] - 管理能力突出：采用阿米巴管理模式，建设国内首家全5G+智慧工厂，设备OEE从60%提升至85%，半成品周转天数从14天降至5天 [67][68][71] - 产品附加值高：直接材料占比仅48.3%，低于同业，汽车铝压铸件平均售价13.4元，品类超4,000种 [75][77] 产能布局与订单情况 - 全球土地储备近千亩，包括宁波356亩、墨西哥76亩等，中长期产能可支撑120亿元以上营收 [26][79] - 2023年9月新能源在手订单268.9亿元（北美37.4亿元），将在未来4-7年实现收入 [4][78] - 2022/2024年通过可转债/定增募资15.7/12.0亿元扩产，墨西哥二期工厂2024年投产，达产后预期营收14.4亿元 [4][84][90] 新兴业务拓展 - 布局机器人领域：拟收购卓尔博71%股权（2024Q3营收7.42亿元），切入汽车微特电机精密零部件 [93] - 设立瞬动机器人子公司，聘任机器人专家张恂杰为副总，聚焦人形机器人及外骨骼机器人研发 [95][97] - 通过内生+外延方式加速机器人布局，与精密制造业务形成协同效应 [97] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利11.80/15.06/18.05亿元，EPS1.20/1.53/1.83元 [5][100] - 2025年可比公司PE均值19倍，公司当前PE仅12倍，存在估值优势 [103][104] - 汽车类业务预计2025年营收79.5亿元(+22.2%)，毛利率28.0%；工业类业务营收2.1亿元(+22.1%)，毛利率33.5% [100][101]