在北京时间 5 月 1 日美股盘后，微软公布了截至 3 月底的 2025 财年 3 季度财报，整体来看相比市场对营收增长放缓，经营利润率开始收缩的悲观预期，营收增长 加速、利润率继续扩大的表现相当不俗。最核心的 Azure 业务也有超预期的表现，具体要点如下： 1、Azure 超预期提速，拐点已现： 最受关注的 Azure 业务， 本季营收同比增长 33%，剔除汇率影响后的增速则达 35%，较上季度分别环比提速了 2pct 和 4pct 。明显好于市场预期的仅会环比持平的表现。 业绩前，由于 1Q 调研显示企业的 IT 投入有所走弱，宏观经济前景也不佳， 市场普遍对 Azure 的预期并不高。 同时， 对 "Azure 增长再提速" 这个关键拐点的发 生时间节点的预期也明显后移， 且不再那么具有信心。而本季超预期的表现，以及 对下季度 Azure 的增速指引同样在 34%~35%（恒定汇率下）， 则正式 确认 了" Azure 增长再提速" 的已提前到来。 2、AI 需求依旧强劲、非 AI 需求也没那么差：本季度 AI 需求对 Azure 增速的贡献达到 16 个百分点，大跨步环比提高了 3pct， 是 2Q ...