上市申请与股权结构 - 公司于2024年11月21日向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰 [1] - 上市前经历9轮融资共16亿元，最后一轮投后估值达60.6亿元，主要股东包括宁波骏马（12.31%）、杭州朗马（7.31%）、嘉兴熙创（7.84%）、中国互联网投资（6.75%） [10] 财务表现 - 21-23年及24H1营业收入分别为3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元、3.12亿元，22-24H1同比增长率分别为-1.61%、176.95%、33.68%，23年超五成收入来自L2级及以下解决方案（FT Pro占18%、FT Max占32.6%、FT Ultra占49.4%） [2] - 同期净利润持续亏损，分别为-2.96亿元、-8.55亿元、-7.38亿元、-2.78亿元，累计亏损达28.70亿元 [3] - 毛利率呈下滑趋势，21-24H1分别为11.2%、6.2%、7.3%、6%，24H1三款产品毛利率均低于10%，其中FT Max毛利率从-17.2%提升至8.1%，但FT Pro和FT Ultra分别从14.1%、13.7%下滑至4.9%、2.8% [4] 行业前景 - 中国为全球最大智能驾驶市场，2023年L0-L2++级解决方案市场规模715亿元（19-23年CAGR 42.2%），预计2028年达2,103亿元（23-28年CAGR 24.1%），其中L2+/L2++级市场规模将从186亿元增至1,200亿元（CAGR 45.2%） [8] 竞争优势 - 技术实力：自研ODIN智能驾驶平台，L2级市占率16.2%（行业第二），L2/L2+/L2++级市占率14.6%（行业第三） [12][13] - 客户绑定：吉利为最大客户，签订3年订单协议（2025-2027年金额分别为11.15亿元、13.3亿元、15.48亿元） [14][15] - 客户数量从2021年20家增至2024年46家，量产项目超200个，覆盖吉利、上汽、广汽等头部车企 [16] 经营风险 - 客户集中度高：21-24H1前五大客户收入占比84%、73.6%、76.4%、85.9%，其中吉利占比43.5%、22%、43.3%、36.5% [17] - 原材料成本压力：23年采购成本7.42亿元（同比增216.65%），占总销售成本88.1% [18] - 现金流承压：24年9月末现金及等价物1.98亿元，短期借款3.11亿元，21-24H1经营现金流持续为负（累计-16.46亿元） [20][21] - 存货周转天数上升：从21年135.8天增至24H1 259.9天 [26]