新乳业2024年报及2025一季报业绩表现 - 2024全年实现营业收入106.65亿元，同比-2.93%，归母净利润5.38亿元，同比+24.80%，扣非归母净利润5.79亿元，同比+24.47% [2] - 24Q4单季度营业收入25.16亿元，同比-9.94%，归母净利润0.64亿元，同比+28.08%，扣非归母净利润0.72亿元，同比-2.25% [2] - 25Q1营业收入26.25亿元，同比+0.42%，归母净利润1.33亿元，同比+48.46%，扣非归母净利润1.41亿元，同比+40.35% [2] 分产品及区域表现 - 分产品：2024年液态奶/奶粉/其他产品营收分别为98.36/0.71/7.58亿元，同比+0.83%/-9.63%/-34.27%，低温鲜奶和低温酸奶收入同比中高个位数增长，高端鲜奶及低温调制乳品类收入同比双位数增长 [3] - 分区域：2024年西南/华东/华北/西北/其他区域营收分别为38.29/30.66/9.23/12.66/15.82亿元，同比-6.51%/+1.52%/-16.78%/-11.12%/+18.13%，华东区域表现稳健 [3] - 分渠道：2024年直营/经销渠道营收分别为62.25/36.82亿元，同比+11.42%/-13.29%，电商渠道营收11.61亿元，同比+31.93% [3] 毛利率及盈利能力 - 毛利率：2024全年/24Q4/25Q1毛利率分别为28.36%/25.99%/29.50%，25Q1同比+0.12pcts，环比+3.51pcts，主要因原奶价格下滑及产品结构优化 [4] - 费用端：2024全年/24Q4/25Q1销售费用率分别为15.56%/14.68%/17.01%，25Q1同比-0.07pcts，管理费用率分别为3.57%/1.22%/3.54%，25Q1同比-1.57pcts [4] - 净利率：2024全年/24Q4/25Q1归母净利率分别为5.04%/2.54%/5.08%，25Q1同比+1.64pcts，环比+2.53pcts，子公司四川乳业/昆明雪兰/寰美乳业/青岛琴牌2024年净利润率分别为7.13%/4.60%/6.37%/6.77% [4]