股价表现与技术分析 - AMD股价在过去九个月持续下滑，跌破长期支撑位 [1] - 尽管从4月低点75美元/股反弹，股价仍低于多年支撑趋势线和关键周均线 [3] - 从技术角度看AMD股票处于亏损状态 [4] 2025年第一季度财务表现 - 营收74.4亿美元（同比增长36%，环比下降3%），超预期71.2亿美元 [4] - GAAP毛利率50%（同比+3个百分点），Non-GAAP毛利率54%（同比+2个百分点） [5] - 数据中心业务营收37亿美元（同比+57%），客户端业务营收23亿美元（同比+68%） [5] - 自由现金流7.27亿美元（利润率10%），股票回购7.49亿美元 [10] 业务板块表现 - 数据中心业务： - 营收36.74亿美元（同比+57%），主要受EPYC CPU和Instinct GPU驱动 [5][6] - 经营利润9.32亿美元（同比+72%） [6] - 客户端与游戏业务： - 营收29.41亿美元（同比+28%），Zen 5 Ryzen处理器抢占英特尔份额 [6] - 嵌入式业务： - 营收8.23亿美元（同比-3%），经营利润3.28亿美元（同比-4%） [6] 产品与市场前景 - Mi350x AI GPU量产将推动2025年下半年业绩，Mi400x预计2026年发布 [7] - 长期预计在4000亿美元规模的AI芯片市场占据5-10%份额 [7] - 客户端业务通过Zen 5处理器持续夺取英特尔市场份额 [6] 2025年第二季度展望 - 营收指引74亿美元（±3亿美元），同比增长约26%，超预期72.4亿美元 [8] - 包含中国出口限制影响的7亿美元销售额 [8] - Non-GAAP毛利率预计54%（剔除8亿美元库存一次性影响后） [9] 估值分析 - 公允价值估值从151美元上调至162美元（潜在涨幅64%） [14] - 五年目标价： - 基础案例291美元（CAGR 24.1%），对应20倍P/FCF [14][15] - 牛市案例358美元（CAGR 29.4%），熊市案例223美元（CAGR 17.8%） [15]