虽说涨价效应也能带动增长，但对于光靠人均付费带动的增长，更像是饮鸩止渴，总是不让人安心。因此当 Q2 Disney+ 实际净增了 140 万人，并且指引下季度还会 "轻微增长"，同时全年流媒体利润将在订阅数增长、涨价、广告套餐推出以及捆绑内容整合减少资源浪费下，经营利润 同比大幅增长。以 "用户认可" 的方式换来 的增长，无疑会提振市场情绪。 大家好，我是海豚君！ 迪士尼美东时间 5 月 8 日美股盘前发布了 2025 财年第二季度（CY25Q1）业绩。二季度业绩不错，在市场预期偏谨慎下，多项业务收入超预期，尤其利润端超预期 较多，管理层对今年的展望顺势上调。 具体上： 1. DTC 流媒体捆绑 + 账户共享双策略奏效： 二季度流媒体用户数的净增加，非常振奋人心。上季度公司给的指引是轻微下降，第三方渠道跟踪的数据表现， Disney+、ESPN 用户活跃的趋势不佳。再加上龙头 Netflix 又一次超预期的用户扩展，自然市场对迪士尼的 DTC 业务就没什么期待。 背后原因，海豚君认为恐怕与 Disney+ 内容捆绑、打击账户共享以及当期的叫座片《海洋奇缘 2》 电影上线流媒体有很大关联。 2. 本土公园需求超 ...