蒙牛2024年业绩表现 - 2024年营收886.75亿元，同比下滑10.1%；归母净利润1.05亿元，同比下滑97.8% [3][4] - 液态奶业务营收730.66亿元，同比下滑10.97%，占总营收比重超80% [6][12] - 每股基本盈利0.027元，较2023年的1.22元大幅缩水 [4] - 经营现金流8.332亿元，与2023年基本持平 [4] 利润暴跌核心原因 - 商誉减值43.3亿元：对贝拉米和现代牧业计提减值拨备，其中贝拉米因未获中国奶粉配方注册导致营收从2018年16亿元萎缩至2020年10.3亿元 [6][10][11] - 现代牧业净亏损14.17亿元，同比扩大908.84%，反映原奶行业供需失衡 [13] - 奶粉业务营收33.2亿元，仅为5年前水平的一半 [11][12] 战略调整与改革措施 - 新任总裁高飞推行降本措施：裁员、削减广告费、帮助经销商疏导库存 [14] - 聚焦高毛利奶粉业务：瑞哺恩获得专利配方，贝拉米推出新国标产品，成人奶粉被视作未来利润支撑点 [17][18][19] - 借力生育政策红利：为三孩家庭提供18万元现金补贴，响应多地年度超万元的育儿补贴政策 [19][20] 资本市场反应与行业展望 - 财报发布次日股价涨超5%，市场认为商誉减值不影响实质经营 [5][6] - 2025年原奶供需有望趋衡，乳业板块指数因政策利好单日涨幅达7%-10% [20] - 行业竞争加剧：飞鹤、伊利等对手在奶粉领域保持快速增长，挤压蒙牛市场空间 [18] 历史扩张遗留问题 - 2016-2020年激进收购：出售君乐宝后以78.6亿港元溢价收购贝拉米，但未能弥补奶粉业务短板 [8][10] - 液态奶依赖度高：特仑苏成少数畅销单品，经销商反映压货、串货问题未解决 [14][12]