阿洛酮糖获批与市场反应 - 2025年7月2日，国家卫健委公告批准D-阿洛酮糖为新食品原料，市场情绪迅速被点燃，当天阿洛酮糖微信指数环比暴涨4985%，代糖概念股如三元生物一度涨超17%，保龄宝、百龙创园涨停 [1] - 阿洛酮糖是一种天然存在于无花果、猕猴桃等植物中的六碳酮糖，甜度约为蔗糖的70%，热量仅为蔗糖的约10%，口感柔和且能参与美拉德反应，被业内视为理想的蔗糖替代品 [1] 生产端：积极扩产与产能布局 - 获批后，生产端企业迅速行动，争相宣布“国内首家”获批身份，包括微元合成、中粮集团、福洋生物、百龙创园、金禾实业等在8天内密集发布获批进展 [5][7] - 主要生产企业正积极规划或实施万吨级扩产计划，例如保龄宝规划3万吨产能，百龙创园具备1.5万吨晶体生产能力并计划在泰国建设近2万吨产能，金禾实业实际产能达到1万吨/年，三元生物计划从1万吨扩产至2万吨 [9][10] - 据不完全统计，自2022年以来已有10家企业明确布局阿洛酮糖生产，产能目标已从早期的百吨、千吨级提升至万吨级 [11] 消费端：应用落地缓慢与“首家”之争 - 尽管生产端热闹，但获批半年后，真正进入市场、能被消费者持续感知的含阿洛酮糖产品仍然寥寥无几 [3] - 少数品牌争相宣布“首个”应用案例，例如奈雪的茶在2025年9月宣布其“瘦瘦小绿瓶”成为茶饮行业首个应用产品，优益C在2025年12月宣布成为国内益生菌饮品行业首个大规模应用的品牌 [12] - 许多已达成意向合作的品牌，如霸王茶姬、蒙牛等，尚未在官方平台上线明确标注使用阿洛酮糖的产品 [14] 核心制约因素：成本与生产工艺 - 成本是制约阿洛酮糖大规模应用的第一道门槛，其价格目前约为2万—2.4万元/吨，而赤藓糖醇价格约为1万元/吨，白砂糖仅为6000元/吨左右 [15] - 即便考虑等甜度条件，由于阿洛酮糖甜度仅为蔗糖的70%，其综合成本仍无优势，成本价通常是白砂糖的三至五倍 [17] - 成本高的根源在于生产工艺复杂，主要分为生物发酵法和酶转化法，核心酶制剂供应是技术门槛，目前仅有中粮集团等少数企业实现自主研发 [18] - 生产工艺的本质是在分子式相同的同分异构体（如葡萄糖、果糖）中进行精细分离，难以通过简单扩产快速摊薄成本 [19] 产品定位与未来应用前景 - 阿洛酮糖是以“新食品原料”而非“食品添加剂”身份获批，这意味着其与白砂糖、果葡糖浆属于同一类原料，应用范围不受“代糖”范畴限制，理论上“糖”能用到的地方它都能用 [23][26][27] - 其应用不会集中在单一品类，除了饮料，在烘焙、冰淇淋、酸奶、乳制品等对糖的结构功能和真实甜感要求更高的品类中更具优势，更容易率先落地 [27][29] - 行业判断其更可能先进入对价格不敏感但对“健康糖”有明确需求的细分高端场景，而非立刻成为白砂糖的直接替代者 [21] - 未来向消费端传导时，其应用形态可能更分散和丰富，呈现“五花八门”的状态，而非依赖单一爆品带动 [29]

**涉及的公司与行业** * 公司：蒙牛乳业 [1][4] **核心观点与论据** * 对蒙牛乳业的投资观点发生改变，认为当前进入关注区间 [1][3][4] * 当前利空因素尚未完全释放，但预计股价向下空间不大 [1][4] * 投资周期建议：以2年为持有周期可布局买入，但1年内走势仍具不确定性 [1][4] * 未来2年股价展望：保守估计有超过40%的上涨空间，乐观估计有70%的上涨空间 [4][5] * 操作策略：建议等待右侧交易信号，若第一季度出现右侧信号则加仓，并等待未来1年内确定性增强 [3][4][5] **其他重要内容** * 分析师团队在过去两年内曾两次“按手”（可能指推荐或买入）蒙牛，时间点分别为去年7月和今年2月 [2][4]

招商 | 清马邀您 聚势共赢，赋能 品牌全域增长_ 南方+_南方plus 2026蒙牛清远马 拉松赛即将于3 月15日上午7时 鸣枪开跑， 以"山水至清， 奔跑致远"为理 念，串联城市文 脉与运动活力， 赛事将为企业打 造集品牌赋能、 流量聚合、市场 深耕于一体的优 质合作平台。现 诚邀各界企业携 手，在这场城市 盛会之中，同赴 共生、共赢之 约！ 张经理 18025974999 周经理 13512734314 赛事信息 一、组织架构 （一）技术认 证：中国田径协 会 （二）指导单 位：广东省田径 协会 赛事商务合作联 系方式 （三）主办单 位：清远市人民 政府 （四）承办单 位：清远市文化 广电旅游体育局 （五）运营单 位：广东新中体 育集团有限公司 （六）推广单 位：广州双鱼体 育文化发展有限 公司 二、比赛日期和 时间 2026年3月15日 （星期日）上午 7:00 三、赛事项目和 规模 （一）比赛项 目： 马拉松（42.195 公里）、半程马 拉松（21.0975 公里） （二）比赛规 模： 20000人（马拉 松8000人，半程 马拉松12000 人） 四、赛事报名、 抽签结果公布时 间 （一）报名 ...

马年将至，年味将近。 最近 #马伊琍代言伊利# 冲上微博热搜被网友集体玩梗，这是伊利继合作马思纯后再度请到马姓女星拍贺岁短片（马姓艺人使用额度严重不足！）。都说 脱口秀圈喜欢玩谐音梗，这广告圈玩起来也是根本停不下来啊。 这是一波堪称"抽象"的贺岁营销。 前有伊利听网友们劝找来"马伊李"马思纯、马伊琍、李现带动全网玩谐音梗，再有蒙牛不甘示弱集结三巨（光）头李诞、罗家英、王小利向人间派发"马 年彩头"，后有劲仔邀知名爱吃鱼人士刘晓庆以《年年有鱼》短剧营销掀动热议，还有罗意威携王一博、上美影联创了致敬经典童话《小马过河》的小马 取灯暖心故事…… 众所周知，近年AI技术的狂飙突进猛烈冲击着真人广告，犀牛君很欣慰的是，在AI紧追慢赶之下广告圈仍在年初就搬出了诸多或抽象魔性、或走心治愈 的品牌贺岁短片。 尤其是今年过年时间偏晚的情况下，众品牌在一月初就推出很多掀起破圈讨论度的马年短片，无疑给近年略显平淡的贺岁营销打了一针强心剂。 没有品牌不爱春节，但爆款广告总是可遇不可求，这篇我们来盘一盘马年品牌贺岁短片大战刮起了什么样的制作新风？ 把马年谐音梗玩明白了 "抽象"就是如今广告界的头号关键词。 在抽象审美肆虐内容行业的当下 ...

食品饮料行业电话会议纪要关键要点 一、 行业与公司概览 * 纪要涉及白酒、软饮料、现制茶饮、乳制品、速冻食品、零食量贩、调味品、啤酒等多个食品饮料子行业[1] * 涉及公司包括：茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井贡酒、金徽酒、迎驾贡酒、金水源、农夫山泉、东鹏特饮、康师傅、统一、古茗、沪上阿姨、伊利、蒙牛、新乳业、安井食品、千味央厨、三全食品、西麦食品、卫龙、盐津、甘源、海天味业、千禾味业、中炬高新、颐海国际、保利、百润股份、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等[1][3][4][5][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][20][21][22][23][24][25][26][30][32][33] 二、 白酒行业 行业现状与展望 * 白酒行业估值、预期、持仓均处于低位，接近底部[1][6] * 预计2026年三季度可能成为行业拐点[1][6][7] * 行业底部确认的关键在于茅台批价能否稳住，需观察春节动销放量及5-6月淡季价格表现[8] * 2026年各公司目标设定普遍谨慎，渠道采取减压或不加压策略，消费者促销方面内卷加剧，费用只增不减[3] 春节市场动态 * 由于禁酒令新条例出台，渠道备货积极性谨慎，整体动销氛围偏淡[2] * 市场预期春节期间白酒销售同比下滑可能达双位数[2] * 茅台因价格大幅下调（每瓶节省超600元），在低频消费场景有刺激作用，动销正增长概率增加[2] * 其他名酒如徽酒、苏酒表现不确定性高，次高端白酒预计持续承压[2] 重点公司策略 * **茅台**：2026年改革力度最大，计划保持茅台酒投放总量稳定，动态调节结构[1][4] * 适度调减陈年酒、生肖茅台及不同规格飞天茅台投放量[4] * 重点增加精品茅台及500毫升飞天茅台投放[1][4] * 通过爱茅台企业团购等直营方式及尝试代销模式增量[1][4] * **泸州老窖**：采取稳健策略，维持表观价格稳定，通过数字化方式让实际购买价低于五粮液[5] * 不新增经销商库存，根据实际出货发货[5] * 明确一季度开瓶动销恢复到去年同期90%，低度增长5%[5] * **其他公司**：推荐有份额逻辑的茅台、汾酒，以及地产酒古井贡酒、金徽酒、迎驾贡酒、金水源[8] * 关注有分红保障的五粮液和泸州老窖[1][8] 三、 软饮料行业 * 近期股价波动大，但龙头公司表现亮眼[9] * 预计2026年龙头公司将保持高于行业平均的收入增长[1][9] * 2025年市场竞争激烈，原材料价格下跌，预计2026年竞争态势仍将激烈[9] * **农夫山泉**：预计2025年收入增长约20%，利润在152~153亿元区间；2026年有望实现双位数收入及利润增长[9] * **东鹏特饮**：2025年业绩利润端略低于预期，但收入端和四季度动销端表现良好；预计2026年收入维持较快增长，并受益于提前锁定原材料价格[1][9][10] * **康师傅与统一**：作为高股息防御性配置，表现稳健[1][10] * 康师傅预计2025年全年收入略微下降，但净利润实现双位数增长[10] * 统一可能呈现前低后高态势，新品如无糖茶和功能饮料带来增长动力[10] 四、 现制茶饮行业 * **古茗**：作为0~20元价格带龙头，竞争优势不断扩大[11] * 对同店销售及开店数量充满信心[1][11] * 计划推广早餐场景以提升堂食销售[1][11] * 在北方市场逐步推进开店[11] * **沪上阿姨**：对2026年同店销售维持甚至提升充满信心[11] * 通过推出咖啡产品及女性养生新品类增强吸引力[1][11] * 计划维持2000家左右的新开门店速度[11] 五、 乳制品行业 * 行业处于需求疲弱但筑底回暖阶段，预计2026年需求见底回升[3][12] * 若春节动销同比回正，则二三四季度回正概率更大[12] * 下游需求企稳将推动上游奶价企稳或回升，利好伊利、蒙牛等企业收入企稳并改善盈利质量[12] * **蒙牛**：因现代牧业亏损及喷粉减值拖累2025年利润，但2026年有望显著改善，适合左侧布局[3][12] * **伊利**：基本面平稳，具备良好股息与价值投资潜力，适合左侧布局[3][12][13] * **新乳业**：常温与低温产品均保持良好增势，值得推荐[3][13] 六、 速冻食品行业 * 近期表现亮眼，餐饮板块经历积极修复[14] * 2026年市场前景积极：冬季消费旺季备货积极，春节晚备货时间更长；头部企业新品推广改善，经销商信心增强[3][15] * 小B餐饮渠道希望止住下滑趋势，大B渠道希望企稳回升；C端（新零售渠道、商超）预计贡献主要增量[15] * 竞争趋稳，通过产品创新提升收入和利润率[15] * **安井食品**：12月份主业增速约20%，经销商备货积极；收缩部分产品促销政策，推出锁鲜装新品6.0[15] * **千味央厨**：坚持大B渠道战略，对百胜、海底捞等客户恢复信心强；小B端减少资源投放，新零售渠道重点发力[15][16] * **三全食品**：表现好转，新品水饺和汤圆预计一季度贡献快速增长；对2026年整体目标实现中个位数增长规划，重视即时零售等新渠道[15][16] 七、 零食量贩赛道 * 2026年上半年发展机遇集中，一季度头部玩家同店表现好转[17] * 原因：2025年四季度基数下降；货盘调整、运营改善及品类增加；竞争趋缓，小品牌退出[17] * 今年备货力度是去年的2~3倍，更注重礼盒肉制品、坚果等备货以提高利润率[17] * 两家公司将在一季度或上半年进行港股IPO，将提升行业热度[17] * **西麦食品**：冲调粉类业务四季度表现略超预期，9月上市至10月突破千万销售额，全年目标两个亿增量；一季度礼盒销售及新增礼品渠道表现优于去年[17] * **卫龙**：魔芋品类保持快速增速，2025年魔芋实现双位数增长，一二月份目标30%增长[17] * **甘源**：通过渠道调整，从9月开始同比下滑幅度收窄至低个位数；推健康豆、养生豆、新口味米饼等差异化产品[17] 八、 调味品行业 * 整体与餐饮供应链类似，12月份环比有所恢复，但消费频次反应慢，月度数据未见明显弹性[18] * 预计下半年二三季度餐饮恢复可能带动板块进入提价通道[18] * 目前估值水平：海天2026年约27倍，其余25-30倍区间，相对弹性空间偏弱[18] * **海天味业**：餐饮端需求回暖，春节备货正常推进；管理上降本增效，积极寻找增量；产品策略巩固核心品类，发展副条品类；海外扩展稳步推进[22] * **海天H股**：业绩确定性高，2026年承诺分红底线及特别分红情况下，预计股息率可达4%以上，值得关注[20] * **千禾味业**：线下数据从三四季度开始好转，具备困境反转逻辑，需跟踪后续数据弹性[21] * **中炬高新**：市场价格倒挂问题在很多地区已改善；2026年目标恢复到2023年收入利润水平，挑战目标恢复到2024年水平[23] * **颐海国际**：业绩预期同比增长13.6%；供应链效率提升，经销商结算方式调整提高出厂价同时给予促销折扣，下半年毛利率显著提升[18] * **保利**：12月反馈比市场预期稍好；2025年推出山姆黑松露意面产品全年销量5000万；B端业务稳健，2026年大概率双位数增长且利润优于收入[24] 九、 啤酒行业 2025年总结 * 整体收入稳中向好，前三季度实现小个位数增长[26] * 受餐饮疲软影响，吨价仅提升0.6个点[26] * 前三季度利润增长7~8个点，利润率提升不到一个点，主要得益于成本红利[26] * 进口大麦价格同比下降20~30%（占生产成本15%~20%），包装材料价格平稳，使毛利率提升约1.7个百分点[26] * 8~10元价格带产品（如燕京U8、漓泉1998、珠江97纯生）领先行业；10元以上产品因餐饮夜场渠道走弱销量承压[26][27] * 华润喜力全年仍实现双位数增长，得益于强渠道推力[27] 2026年展望 * 整体收入将保持相对稳定，8~10元价格带产品仍将跑赢行业[27] * 大麦价格处相对底部，上涨空间有限，成本不会显著增加[27] * 铝罐价格上涨预计使行业利润增速提高约2-3个百分点，但影响有限；玻璃和瓦楞纸价格可能继续下降，毛利率有望稳中向上[28] * 预计2026年利润率有较大改善空间[29] 重点公司 * **华润啤酒**：目前估值约为13倍，具有一定性价比[30] * **燕京啤酒**：U8产品增速良好，内部降本增效支撑利润增长；从2026年1月1日起合并漓泉和燕京在五省经营，由漓泉主导，借助其经销商网络扩展市场[30][32] * **珠江啤酒**：受益于广东省内竞争格局变化，淡口味产品及本地品牌优势获得消费者认可；预计“醇生”产品2026年实现双位数增长[30][33] * 燕京和珠江啤酒预计2026年利润增速达双位数，PE倍数约为19-20倍，处于合理区间[30][31][33] 十、 其他公司观点 * **百润股份**：现阶段股价空间有限，需等待催化剂[25] * 2025年四季度表现优于悲观预期，动销端数据好于订单数据[25] * 今年春节针对新品“轻享”或有针对性营销[25] * 威士忌业务受禁酒令影响进度偏慢，但烈酒突破60万桶，长期故事未变[25] * **颐海国际（港股）**：估值约十四五倍，具有较高股息率，在当前点位具有较高胜率[19]

公司产品与销售表现 - 公司于1月16日正式推出与蒙牛旗下精选牧场联合打造的永辉定制精选牧场4.0纯牛奶 [1] - 该产品采用PET瓶包装，切入家庭消费与年货储备场景 [4] - 产品在全国门店上市一周销售额突破百万[1] 产品策略与核心优势 - 产品是公司以“商品力建设”为核心的系统化创新阶段下的落地成果 [4] - 遵循公司定制“同价格品质最优、同品质价格最低”的原则 [4] - 产品采用“4.0g/100mL优质乳蛋白”与“130mg/100mL原生高钙”的高营养指标 [4] 供应链与产品开发 - 公司与核心战略伙伴在供应链端的深度共建成效显现 [4] - 在产品开发阶段，公司深度介入供应链上游，从饲喂养殖到原奶生产进行17个维度的精准把控 [4] - 通过专利饲喂技术，确保原奶蛋白质与钙含量关键指标显著优于普通水平 [4] 营销与渠道创新 - 公司正构建线上线下融合的新消费触点 [4] - 公司协同蒙牛与抖音平台，搭建“品牌+渠道+平台”三方联动模式 [4] - 该模式旨在完成从线上种草到线下体验的交易闭环 [4]

会上，备受瞩目的《潞城镇"食品健康产业领军企业培育计划"》正式发布，全国食品质量控制和管理标 准化技术委员会主任委员、国家市场监督管理总局食品生产安全监督管理司原司长马纯良，工业和信息 化部消费品工业司原司长高延敏，北京市通州区潞城镇党委书记吴亚西，北京市通州区潞城镇党委副书 记、镇长李长风共同为计划揭牌，标志着该计划正式启动。 活动期间，潞城镇人民政府与九阳黄极、苏尼特左旗鑫海肉食品、青海综保亚克供应链等五家来自全国 各地的优质企业签署了首批"扎根潞城"合作意向书，展现了潞城作为产业新高地的强大吸引力。 研讨环节，多位权威专家与企业家代表从宏观政策、产业趋势、品牌建设、科技创新等维度，为潞城食 品健康产业集群发展贡献真知灼见。 本报讯(记者梁傲男)1月16日，由北京市通州区潞城镇人民政府主办、苏州大学北京研究院提供学术支 持的"城市副中心食品健康产业高质量发展研讨会暨'扎根潞城'合作意向签约仪式"在通州区潞城镇成功 举行。 北京市通州区潞城镇党委副书记、镇长李长风表示："潞城是城市副中心核心辐射区与京津冀协同发展 的桥头堡。我们拥有成熟的食品产业基础，正全力打造百亿元级产业集群。镇党委政府将持续优化营商 环 ...

1月4日，工业和信息化部官网发布"2025年度中国消费名品"名单公示，蒙牛乳业旗下奶酪品牌"妙可蓝 多"入选该名单"时代优品"类目。 本次评选经企业申报、省级工业和信息化主管部门初审推荐、专家评审，并征求国家发展改革委、民政 部、生态环境部、商务部、应急管理部、市场监管总局、国家知识产权局、全国妇联、全国工商联、中 国消费者协会等单位及有关行业协会意见。 时代优品注重产品竞争力，是新中国成立以来质量过硬、美誉度高，在人民群众中影响深远的优质品 牌。 ...

港股乳制品股市场表现 - 2025年1月16日，港股乳制品板块出现拉升反弹，优然牧业领涨近8%，现代牧业涨超5%，澳亚集团涨2.3%，原生态牧业、蒙牛乳业、中国飞鹤股价跟涨 [1] - 具体个股表现：优然牧业最新价4.640港元，涨幅7.91%；现代牧业最新价1.570港元，涨幅5.37%；澳亚集团最新价2.670港元，涨幅2.30%；原生态牧业最新价0.310港元，涨幅1.64%；蒙牛乳业最新价15.460港元，涨幅0.65%；中国飞鹤最新价4.010港元，涨幅0.25% [2] 行业现状与竞争格局 - 2025年乳企业绩普遍承压，液体乳业务增长失速，行业步入以“结构性分化”为标志的存量竞争新阶段 [1] - 传统液态奶因消费场景变迁而持续收缩，激烈的价格战成为企业短期的生存法则 [1] - 企业的竞争维度已从过往简单的规模与价格比拼，全面升维至对技术、供应链与品牌价值的系统性较量 [1] 行业增长动力与前景 - 以高端奶粉、低温鲜奶及全生命周期营养品为代表的高价值赛道迅速崛起，并形成了新的增长曲线 [1] - 在结构调整与变革交织之下，2026年行业将迎来新的发展前景 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为乳制品行业，具体聚焦于上游奶牛养殖产业链，包括社会牧场、大型乳企（伊利、蒙牛）以及新兴小型乳制品加工厂 [1] * 纪要涉及的公司包括乳业巨头伊利和蒙牛，以及其上游合作的社会化牧场（如徐州、内蒙古、包头地区的牧场）[1][4][27] 行业供需与消费 * 2026年乳制品消费行情好转，市场消费量比2025年明显增加 [8] * 2026年总产奶量与2025年基本持平，约830万至840万吨 [1][8] * 总供应量稳定，源于大型牧场单产提升与社会化牧场去产能并存，且伊利、蒙牛等大型企业的自有奶源发展未受限制 [1][8][9] 原奶价格与区域差异 * **合同奶价**：徐州牧场供给伊利的奶价约3.45-3.48元/公斤（含运费0.17元），内蒙古地区价格较低，约2.83-2.86元/公斤，存在区域差异 [1][6] * **散奶价格**： * 北方散奶价格从2025年初约2.4元/公斤涨至8月3.2元/公斤后回落，目前稳定在2.8-2.9元/公斤 [1][7] * 南方散奶价格较高，2025年10月以来基本维持在3.1-3.7元/公斤 [1][7] * 2025年全年散装奶平均价格约2.7-2.8元/公斤，前期2-2.2元/公斤，下半年最高达3.4-3.8元/公斤 [32] * **价格驱动与展望**： * 下半年伊利、蒙牛销售好转，不再控量，小乳品厂竞争加剧推高散奶价格 [7] * 国家扶持小型乳制品加工厂（养加一体化），2025年六七月份陆续投产，与大乳企形成奶源竞争，支撑奶价 [29][30] * 预计2026年下半年合同内和散奶价都会见底并开始上升，合理区间为2.6-2.9元/公斤，南方较高，北方较低 [17] * 预计春节后（淡季）散奶价可能有3%-5%的小幅波动，但整体趋势上扬，下半年可能涨至3元/公斤左右 [32] * 散奶价格通常先于合同价格上涨，深加工企业成本约2.6-2.8元/公斤，因此散奶价在2.5-2.6元/公斤是合理的 [15] * 新投产的乳制品加工企业每日需求量约3,000-5,000吨，将稳定散奶需求与价格 [15][16] 乳企收购策略与牧场合作 * **伊利**： * 2026年上半年曾对社会牧场限量收购，配额约75% [1][5] * 2026年10月起限量缓解，11月、12月恢复全额收购 [1][5] * 预计春节后（2月至6月）仍可能限量供应约4个月，但未提及进一步降价计划 [1][14] * 与合作牧场的合同期为三年，可续签（例如从2022-2025年续至2028年）[4] * **蒙牛**： * 与包头奶协签订五年期战略规划合同，持续至2027或2028年 [27] * 2025年初曾降低包头奶协供给配额约20%-25% [28] * 2025年10月开始恢复全量收购，11月、12月无限制配额 [28] * **牧场退出**：2026年约有3-4个与伊利、蒙牛合作的社会化牧场退出行业，主因乳企限量供应及牧场自身资金链紧张 [10] 养殖成本与盈利 * **饲料与现金流成本**： * 南方饲料成本约1.85元/公斤，现金流成本2.6-2.7元/公斤，总成本约3.2元/公斤 [1][12] * 北方饲料成本约1.63元/公斤，现金流成本约2.3元/公斤 [1][12] * 包头地区牧场饲草料成本约1.6元/公斤，总成本约2.9元/公斤，含财务等总运行成本近3.2元/公斤 [33] * **盈利状况**： * 饲料价格下降使大部分社会化牧场不再亏损现金流 [1][13] * 目前奶价基本能覆盖现金流成本，但若计算小牛养殖费用，则可能存在一定亏损 [33] * 包头地区牧场整体现金流基本平衡，单奶牛养殖盈利少，但通过淘汰牛、育成牛收入及政府补贴（每年约500万-1000万元）弥补 [34] 肉牛市场与牧场策略 * **肉牛价格与利润**： * 2026年下半年肉牛价格企稳，淘汰牛价格上涨，好的淘汰牛可卖到21元/公斤 [1][11] * 淘汰一头成母牛（体重约750公斤）利润约8,000元（售价约1.5万元，净资产约8,000元）[1][20] * 肥膘较好的成年母肉牛售价约1.6万-1.8万元，净利润约1.2万-1.3万元；瘦膘或有问题的售价约8,000-9,000元 [25] * 肉牛市场分三档：乳用母牛牛犊育成的肉用公犊牛约32元/公斤；乳用母牛牛犊育成的一般公牛牛犊23-26元/公斤；育肥淘汰的大型乳用母牛21-22元/公斤 [19] * **牧场策略影响**： * 肉牛价格上涨使养后备牛不再亏损（培养成本1万-1.2万元，售价相当），鼓励牧场继续饲养后备牛 [11] * 大部分牧场（如包头地区）不会因肉价上涨而加速淘汰低产泌乳牛，以免影响中长期存栏和生产能力，但会优化群体，将基因差、产量低的母牛与性控公牛配种繁育肉用公犊以增加收入 [18][26][36] * 高成本运营的大型集团化牧场可能因财务压力加速淘汰奶牛，从而影响行业供需拐点 [36] * 有牧场表示不专门饲养公牛牛犊，因过去市场波动导致亏损 [23][24] 牧场运营与结构 * **牧场案例1**：某2021年建设牧场，设计规模5,000头，因形势不佳维持1,600头规模（成母牛850头，后备牛700多头），另养400多头肉牛，日产量约30吨，单产约40公斤 [2] * **牧场案例2**：包头某牧场总存栏约4,000头，成母牛占比约55.7%，其余为育成牛、哺乳期及断奶小母牛，保持了健康的小母牛群结构 [22] * **牛群结构关键风险**：包头地区小牛比例偏低，约30%（正常应为35%-40%），后备力量薄弱威胁未来生产持续性和资金链 [1][37] * 为保持成乳牛数量稳定，小牛比例需维持在35%-40%左右 [3] 行业竞争与政策环境 * 国家从2020年底至2025年初推动牧场养加一体化政策，扶持小型乳制品加工厂发展 [30] * 小型乳制品加工厂主要由规模化牧场投资建设，资金也来自风能、电能、光能等其他行业及部分外资 [31] * 小乳企的兴起与大乳企形成奶源竞争，促使大乳企提高收购比例以保持市场份额，最终使牧场能以更高价格出售原料奶 [29] 区域市场概况 * 包头地区约有10家大型社会牧场，加上其他小型乳企共约24-25家 [35] * 包头地区社会牧场倒闭风险较低，得益于管理成本相对较低及政府支持力度较大 [35]