极氪私有化退市事件 - 极氪以"美股最快上市新势力"之姿登陆纽交所，耗时仅37个月，但不足一年后吉利宣布拟以25.66美元/ADS价格私有化极氪，较发行价溢价22% [5] - 这一操作创下新能源车企"最快上市-最快退市"纪录，暴露上市初期估值泡沫与后续经营不及预期的双重困境 [8] - 2021-2024年极氪累计亏损超260亿元，2024年净亏损57.9亿元，资产负债率长期高于130% [9] 极氪经营困境分析 - 极氪高度依赖吉利集团供血：厂房资产在母公司体内、316亿元应付账款中关联交易占比超40% [10] - 2024年推出多款新车但未能复制极氪001的爆款神话，研发费用飙升 [10] - 主力车型001销量从2024年6月的1.4万辆跌至2025年2月的4000辆，新车型7X、009月销长期徘徊在5000辆左右 [20] 行业竞争格局变化 - 2025年新能源汽车市场迎来分水岭：特斯拉ModelY年内三次降价，小米SU7抢走15-30万元市场份额，理想L6首月交付破2万 [13] - 行业从"故事驱动"转向"价值驱动"，小米汽车市值月内蒸发300亿元 [16] - 行业核心命题变为如何在技术同质化时代打造差异化用户价值 [17] 极氪产品策略问题 - 产品定位模糊：001改款降价冲击品牌调性，009作为豪华MPV缺乏差异化卖点 [20] - 用户运营失守：2025款001配置升级不加价引发老车主维权，品牌净推荐值大幅下降 [22] - 后续车型陷入"跟随式创新"，007GT因定价策略失误导致品牌调性下滑 [24] 吉利战略调整 - 吉利展开密集品牌整合：极氪与领克合并，几何、翼真并入吉利银河，成立吉曜通行整合电池业务 [13] - 整合后研发费用可节省10%-20%，供应链成本降低5%-8%，2024年极氪可释放60亿元利润空间 [13] - 从"多子多福"到"攥指成拳"的战略转变有利于精准运营 [14] 行业发展趋势 - 新能源汽车产业进入深度调整期，需回归产业本质、尊重用户价值 [29] - 汽车制造核心竞争力从资本运作转向产品定义功底和用户服务温度 [29] - 行业转折期将筛选出真正具备核心竞争力的企业 [27]