股东大会与市场反应 - 贵州茅台股东大会召开当日股价低开低走，带动白酒板块整体下跌，多只白酒股跌幅超2%，其中贵州茅台跌2.18%至1578.98元[1] - 会议地址临时调整至茅台会议中心，接待规格从简，桌餐改为自助餐并取消饮酒品鉴环节，改用蓝莓汁替代[2][3][4][6] - 市场传闻茅台集团商务接待用酒改为茅台王子酒，公务接待一律不喝酒，虽未证实但引发投资者对政策影响的担忧[8] 价格体系与市场挑战 - 飞天茅台散瓶价格从年初2700元跌至2100元附近，跌幅达22%，电商活动价甚至跌破2000元/瓶[12] - 飞天茅台价格若失守2000元关口，将挤压经销商利润（出厂价1169元/瓶）并威胁全产品定价体系，公司需全力维稳[14][15] - 茅台1935终端价从上市初1800元跌至700元/瓶，千元价格带战略失败，公司计划通过组织架构和渠道改革重塑价格[14] 财务指标与经营策略 - 合同负债连续下降，2024年底降至95.9亿元（5年新低），2025年Q1进一步降至87.9亿元，反映需求端疲软[16] - 新任董事长张德芹调整战略：淡化茅台冰淇淋、酱香拿铁等非核心产品，安抚经销商但保留数字化平台"i茅台"[19] - 2025年营收增长目标设定为9%，较保守，面临年轻化市场收缩与产能消化压力[19] 行业与公司治理 - 白酒行业结构性矛盾凸显，政策调整（如公务禁酒）与价格波动双重冲击[17] - 公司连续三任董事长落马，现任强调"稳中求变"，但平衡传统与创新面临挑战[18][19] - 董事长提出"三个感谢+一点请求"，呼吁投资者维护品牌价值，但未明确价格保卫战具体措施[20]