特斯拉业绩与转型 - 2024年特斯拉净利润暴跌71%，汽车收入同比骤降20%，陷入实质亏损状态[3] - 公司市值蒸发5000亿美元，汽车交付量掉头向下，Model Y销量减少13万辆[3][18] - 特斯拉正处于从汽车制造商向人工智能公司转型的过渡期，汽车业务增长趋稳，AI业务尚未接棒[5][14] 估值逻辑与市场预期 - 2015年马斯克预测特斯拉十年后市值达7000亿美元，2021年公司市值突破1万亿美元但随后下跌[7][8][12] - 方舟基金预测2029年特斯拉近90%企业价值将来自Robotaxi业务，但2022年后估值与业务进展脱钩[14][17] - 华尔街质疑汽车业务疲软影响AI战略实施，Model Y占2024年销量的95%[18][24] 产品线困境 - Cybertruck预订量超200万但转化率仅2%，2024年一季度销量暴跌至6406辆[19][21] - Model 2/Q平价车型多次跳票，4680电池量产延迟影响2.5万美元定价目标[23][24] - 中国市场份额从2021年15.8%降至2024年5.6%，比亚迪市占率超30%形成压制[24] 人工智能战略进展 - FSD买断价曾达15000美元，Optimus机器人目标出货1亿台（占市场10%）[9][30] - 2023年AI投入达100亿美元，自动驾驶是唯一稳定进展的板块[28][32] - Dojo芯片、Robotaxi等AI业务仍处投入期，大摩预测人形机器人规模到2050年达10亿台[12][30] 管理层与战略执行 - 马斯克将公司定位为"AI+机器人"企业，但汽车业务仍是现金流核心[17][28] - 资源分配失衡：Model 3/Y改款缓慢，Optimus机器人一年迭代两次[28] - 方舟基金目标价显示自动驾驶业务对估值影响巨大（2600美元vs非自动驾驶350美元）[28]