摩根大通全球中国峰会 - 摩根大通第21届全球中国峰会将于5月22日至23日在上海举行，主题为"资本为桥 连通世界" [1] - 峰会汇聚了来自全球33个国家和地区、1400多家企业的超过2800名参会者 [1] 中国经济展望 - 摩根大通上调中国2025年全年经济增速预测，由原先的4.1%上调至4.8% [4] - 2024年进出口对中国经济增长贡献了30%，拉动GDP增长1.5个百分点，预计2025年进出口贡献率大幅减弱 [4] - 消费与投资的贡献率相比2024年会有所上升 [4] - 美国对中国平均实际有效关税税率下调至41%左右，中国对美国实际有效关税税率大概在28%左右 [4] 政策调整 - 中国进行了最深刻、最广泛的一轮政策调整，2024年9月至12月是上半场，2025年以来进入下半场 [3][5] - 财政政策方面，中央财政仍有空间，通过扩张支持稳增长 [5] - 货币政策方面，当前仍有进一步降息降准的必要 [5] - 2024年9月后，央行将稳定地产、资本市场作为金融稳定政策的优先内容 [5] - 2025年预算赤字率首次达到GDP的4%，突破此前3%的上限 [5] - 政府发债规模相比往年大幅升高 [5] - "以旧换新"规模从2024年的1500亿元翻倍至2025年的3000亿元 [5] 经济结构转型 - DeepSeek的出现显著提振了市场对经济结构转型的信心 [6] - 新经济领域尤其是技术创新方面表现强劲，如信息技术（IT）、人工智能（AI）等 [6] - 受益于"以旧换新"政策的消费产品类别表现显著好于其他产品类别 [6] - 4月份零售消费显著低于市场预期，下一步政策重点应放在提振消费及增强居民收入增长和就业信心上 [6] 中国股票市场展望 - 中国股票在2024年找到了底，2025年将继续向好 [8] - 市场将呈现"退一步进两步"的态势，目前处于90天贸易谈判期，市场呈区间波动 [8] - 港股股指要突破当前区间需贸易谈判顺利达成协议，预计要到三季度 [8] - 最看好港股，A股也将有不错表现 [2][9] - 目前是逢低吸纳时机，市场可能在90天贸易谈判结束后出现区间突破 [2][9] 行业及主题 - 持续看好互联网和医疗卫生行业，尤其是医疗行业 [8][9] - 2024年底将IT行业列为首选，但目前已将IT的评级从超配调到中性，原因是估值和预期已在高位 [8] - 建议低配电力和能源行业 [2][9] - 市场尚未充分交易的主题包括行业整合和金融行业的市场准入、开放主题 [9] - 部分出口导向型行业如服装、鞋帽、家具、家电等可能面临风险 [9] 指数预测 - 对MSCI中国指数的悲观、中性、乐观情景指数目标分别是70点、80点、89点 [9] - 对沪深300指数的基准情景目标为4150点，悲观情景为3800点，乐观情景为4420点 [9]