美股市场疲态 - 5月21日美股大幅抛售，标普500ETF-SPDR、道琼斯指数、纳斯达克综合指数当日收盘跌幅分别为1.61%、1.91%、1.41% [1] - 美债拍卖表现疲软，收益率显著高于市场预期，投资者兴趣低迷 [3] - 穆迪下调美国信用评级，市场对美国债务可持续性担忧加剧 [3] - 市场担忧美国减税推高财政赤字，加速债务问题 [3] 市场潜在催化剂 - 美国通胀数据是否进一步放缓，可能重燃减息预期 [4] - 美国货币政策是否受特朗普政治干扰 [4] - 关税谈判90天暂停期后能否达成协议 [4] - 地缘风险和流动性变数的影响 [4] - 美股企业盈利是否达到预期，科技巨头财报能否支撑高估值 [4] - 美股指数可能迎来技术调整 [4] 英伟达基本面 - 过往财报表现强劲，营收、净利润规模及成长速度亮眼，受数据中心业务驱动 [8] - 毛利率处于较高水平，现金流和资产负债表稳健 [8] - 市场对26Q1和Q2关键财务指标预测呈现稳健成长趋势 [8] - H20芯片对华出口受美国限制，可能影响中国区收入 [10] - 芯片行业竞争加剧，来自AMD、谷歌、微软、亚马逊、华为等厂商 [10] - 仍然是AI芯片龙头，性能优势和生态优势构建护城河 [11] - 与沙特阿拉伯、阿联酋合作投资AI基础设施，可能提振Blackwell芯片需求 [11] - Blackwell架构芯片正与超微电脑合作量产，取代Hopper架构 [11] - 在华设立研发实验室，设计兼容AI芯片，可能在6月前完成 [11] - 推出下一代GB300系统、个人AI计算机DGX Spark全面投产 [11] - 市场担忧Blackwell量产初期供应链风险、中东成长前景执行风险 [11] - 市场预期三位数增长速度将在2027财年放缓 [11] - 静态市盈率PE为44.83，低于历史中位数但高于行业均值（半导体PE为25倍） [11] - 市净率和市销率显著高于行业平均水平 [11] 英伟达技术面与资金面 - 5月21日股价在130-138美元区间震荡，130美元附近形成短期支撑，138美元附近有短期阻力 [13] - BOLL线显示股价在中轨和上轨之间，接近上轨141.551，站稳可能迎来新一轮突破 [13] - MACD显示DIF和DEA线在零轴上方收敛，短期动能减弱，中长期仍处上升通道 [13] - KDJ线显示超买信号，反映短线趋势看淡 [13] - 最近几日资金持续净流出，5月21日净流出17亿美元，可能因短期获利了结 [15] - 5月21日沽空比例13.49%，低于市场平均水平，空头持仓比例近期下滑 [15] 英伟达期权数据 - 当前隐含波动率IV为56.23%，属于相对中等水平 [17] - 到期日早于6月底的期权持仓量相差不大，呈现多空分歧 [17] - 财报发布前3星期-1日IV会快速上升，财报发布后IV快速下跌（IV Crush） [19] - 5月21日大单显示看多情绪偏多，关注110-160美元和120-145美元价格区间 [20] - 第一笔订单预计英伟达在260116之前不会跌到120美元 [21] - 第二笔订单预计最近两日看升，但财报发布后不会升到145美元 [21] - 第三笔买Call和卖Put双向交易显示看多情绪 [21] - 第四笔预计到250815时股价不会超出110-160美元范围 [21] - 第五笔用3个不同行权价的买Call行为表达看升情绪 [21] 英伟达总结 - AI算力龙头地位稳固，性能和生态护城河明显 [23] - 财务表现未脱离快速增长和稳健轨道，近期有利好消息 [23] - 存在竞争加剧、出口限制、供应链风险、中东发展不及预期等风险 [23] - 估值相对较高，反映市场对后续盈利能力信心，不及预期可能迎来回调 [23] - 股价在130-138美元之间震荡，突破BOLL线上轨可能迎来新一轮上升 [23] - MACD和KDJ显示短期有回调风险，长期上升趋势未变 [23] - 近期资金流出可能源于短期获利了结，空头压力有限 [23] - 期权IV尚未达到最高，有进一步上升可能性 [23] - 期权持仓量分布显示多空交投，近期异动显示相对看升情绪 [23]