境外债重组进展 - 融创中国境外债重组方案获得现有票据约82%持有人支持 对整体债务而言约64%债权人已加入重组支持协议 [2] - 公司向债权人提供两种新强制可转债 一类转股价6.8港元/股可立即转股 另一类转股价3.85港元/股可在18-30个月内转股 后者不超过债权总额25% [2] - 6月6日前加入支持协议的债权人将获得债务本金总额0.5%的基础同意费 预计同意率将进一步提升 重组方案通过几无悬念 [2] 房企债务重组趋势 - 房企债务重组节奏明显加快 从以展期为主转向全面削债 主要通过折价赎回债券和强制转股等方式实现 [4] - 多数出险房企现金流紧张且资产价值缩水 "债转股"成为重组标配 需要系统性长期性措施化解债务风险 [4] - 债务重组成功原因包括强救市政策支持融资和资产处置 以及债权人降低预期的态度转变 [4] 行业发展趋势 - 房地产行业仍处于深度调整期 需政策、企业、金融系统多方协同化解风险 [5] - 短期最大挑战是现金流紧张和债务压力 中长期需通过供给侧改革和需求端刺激重建健康生态 [5] - 具备稳健现金流、聚焦核心城市、创新能力强的房企有望率先突围 [5]