财报核心数据 - 一季度营收957亿元，同比增长10%，增速连续多个季度放缓 [1] - 在线营销服务收入487.2亿元，同比增长15%，交易服务收入469.5亿元，同比增长6% [5] - 归属于普通股股东的净利润147亿元，同比下滑47%，Non-GAAP净利润169.2亿元，同比下滑45% [5] - 现金及等价物1872亿元，现金流健康 [7] 战略投入与利润承压 - 净利润下滑主因是"千亿扶持"战略加码，包括佣金减免、流量扶持和供应链优化等反哺商家措施 [6] - 平台将"百亿减免"升级为"千亿扶持"，主动牺牲短期利润以换取长期生态价值 [2][6] - 管理层强调战略投入是长期投资，关注5-10年企业内在价值 [6] 商家生态建设 - 成立"商家权益保护委员会"，由联席CEO赵佳臻带队统筹商家服务机制优化 [9] - "千亿扶持"惠商战略覆盖头部至中小商家，降佣举措+流量倾斜双管齐下 [10] - "新质供给"专项深入产业带，扶持具备技术创新能力的中小商家，带动产业升级 [10] - 农货扶持方面启动"2025多多好特产"专项行动，定制化方案助力农货上行 [10] 消费侧举措 - 百亿补贴频道新增"100亿商家回馈计划"，投入100亿元消费券进行全品类超额补贴 [10] 市场反应 - 财报发布后美股盘前跌幅逾20%，股价跌破100美元/股 [3]