消费行业分化 - 港股"新消费三姐妹"（老铺黄金、蜜雪冰城、泡泡玛特）表现亮眼，泡泡玛特市值一度突破3000亿港币，成为新消费市值之王 [3] - 传统消费代表贵州茅台上市23年来首次回购未能提振股价，而泡泡玛特在减持背景下仍因超预期财报屡创新高 [4] - 消费行业呈现冰火两重天态势，新消费公司股价表现显著优于传统消费 [3][4] 泡泡玛特发展历程 - 2020年上市首日股价77.1港币，较发行价38.5港币翻倍，市值突破千亿 [7] - 2022年受疫情、盲盒竞争加剧及政策监管影响，利润下滑股价暴跌 [10][11] - 2023年业绩回暖，2024年海外业务收入增长超100%，推动市值回升 [21][22] 基金经理操作 - 张坤2022年初重仓泡泡玛特遭遇戴维斯双杀，三季度清仓 [11][13] - 孙伟2021-2023年持续加仓但离职错过后续5倍涨幅 [14][15] - 2024年胡昕炜、农冰立等原茅台持仓基金经理转向重仓泡泡玛特 [18][22][24] 市场转折点 - 2024年3月泡泡玛特发布超预期业绩指引，股价单日大涨16%，开启独立行情 [21] - 2024年三季度海外业务加速增长，吸引更多基金增持 [24] - 同期贵州茅台成为公募基金低配最多的个股 [24] 行业竞争与创新 - 盲盒模式被名创优品、瑞幸咖啡等跨界复制，竞争加剧 [10] - 泡泡玛特通过韩国市场成功出海，将潮玩与K-POP文化结合 [22] - 政策监管趋严，2024年《盲盒经营行为规范》限制售价与抽奖概率 [10]