核心观点 - 小米汽车业务在一季度表现强劲，SU7高销量带动收入增长，毛利率超过竞争对手[3][4] - 公司管理层认为产品力是盈利的关键，SU7至今未有直接竞争对手，保持了定价权[5][9] - YU7亮相后市场反应热烈，预约咨询量是SU7同期的3倍，显示产品持续力[6] - 汽车周边产品贡献额外收入，渠道效率显著高于传统车企[9] 财务表现 - 一季度汽车业务收入达181亿元，环比增长10.8%[3] - 创新业务亏损收窄至5亿元，环比减少2亿元[4] - 汽车业务毛利率23.2%，高于理想(19.7%)和比亚迪(20.07%)[4] - 汽车周边产品带来约5亿元收入[9] 产品表现 - SU7一季度交付7.6万台，环比增长8.9%[3] - SU7 Ultra截至5月26日锁单量超2.3万台[5] - SU7上市14个月未有直接竞争对手，保持定价权[5] - YU7技术发布后预约咨询量是SU7同期的3倍[6] 运营效率 - 渠道效率达传统汽车公司的2-3倍[9] - 内部管理效率和费用率表现优异[9] - SU7上市后未降价，上市权益逐步退坡[9] 未来关注点 - 7月上市的YU7对SU7的潜在影响[5] - YU7标配激光雷达对盈利与定价策略的影响[5] - 高速致死事故和Ultra挖孔前舱盖争议的潜在财务影响[5]