理想25Q1财报核心数据 - 25Q1营收2598亿，毛利率205%，毛利润532亿，营业利润272亿，自由现金流-253亿 [1] - 25Q1交付92864辆，环比24Q4下降65832辆 [3] - 25Q1经营活动现金流-17亿，资本开支83亿，现金储备1107亿 [1] - 25Q1营业费用5047亿，其中研发费用2513亿，销售及管理费用2531亿 [2][3] 财务表现分析 - 25Q1营收环比24Q4减少1834亿，但自由现金流-253亿优于24Q1的-506亿 [1] - 25Q1资本开支仅83亿，为22Q2以来最低水平 [1] - 25Q1营业利润272亿处于TOP2预测区间(-3至+9亿)上限 [1][2] - 营业费用连续四个季度环比下降，25Q1较24Q4减少22亿 [2] 季度对比数据 - 存货/营收比例改善：25Q1为389%，优于24Q1的474% [3][4] - 应付账款/营收比例达20038%，应收账款仅027% [3] - 25Q1交付量环比下降414%，但营业利润环比下降926% [3] 未来展望 - 25Q2交付指引123-128万辆，营收指引325-338亿 [1] - 公司预计26Q1自由现金流可能转正，参考22年L8/L9发布节奏 [2]