事件概述 - 公司5月新能源汽车批发销售38.2万辆，同比+15.3%，环比+0.6%；新能源乘用车批发销售37.7万辆，同比+14.1%，环比+1.2% [1] - 分品牌看，5月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分别为34.8万辆、15,806辆、12,592辆、139辆 [1] 分析判断 批发增长与出口表现 - 5月新能源乘用车批发销售37.7万辆，同比+14.1%，环比+1.2%，海外销量8.9万辆创历史新高 [2] - 插混乘用车销售17.3万辆，同比-6.3%，环比-2.4%；纯电乘用车销售20.4万辆，同比+39.6%，环比+4.4% [2] - 王朝海洋销量34.8万辆，秦PLUS DM-i 5.0、海豹06等新车型贡献核心增量；腾势/仰望/方程豹销量3.68万辆，占比11% [2] 海外扩张进展 - 5月新能源出口销量8.9万辆创新高，受益土耳其、巴西、欧洲等地销量增长及滚装船投入 [3] - 2024-2026年将投入4艘滚装船，船队规模扩展至8艘；5月15日比亚迪欧洲总部在匈牙利布达佩斯成立 [3] - 公司正积极布局巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼等地工厂，加速海外市场拓展 [3] 高端化产品战略 - 2025年为高端化产品大年，腾势N9于3月上市（售价38.98-44.98万元），带动品牌4-5月销量达1.5-1.6万辆 [4] - 王朝旗舰车型汉L/唐L4月上市，搭载DiPilot 300智驾系统，支持高速/城市NOA，配备兆瓦闪充技术（5分钟补能400公里） [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营收为9,908.1/11,889.7/13,970.4亿元，同比增长27.5%/20.0%/17.5% [5] - 预计同期归母净利润552.0/649.7/746.7亿元，同比增长37.1%/17.7%/14.9% [5] - 对应EPS为18.16/21.38/24.57元，PE分别为19/16/14倍（基于2025年5月30日352.30元/股收盘价） [5]