核心观点 - 公司采取牺牲短期利润的战略，通过大规模补贴和减免政策优先保障商家和消费者利益，以构建长期高质量平台生态[7][8][22] - 行业增速放缓背景下，公司营收仍保持10%增长但低于市场预期，经营利润和净利润同比大幅下降38%和47%[3][4][10] - 公司推出"千亿扶持"新战略，营销费用同比激增43%至334亿元，通过多项举措实质性降低商家运营成本[12][13][18] 财务表现 - 第一季度营收957亿元同比增长10%，低于市场预期1016亿元[3] - 在线营销服务营收487亿元同比增长15%超预期，交易服务营收470亿元同比增长6%大幅低于预期542.3亿元[6] - 经营利润161亿元同比下降38%，净利润147亿元同比下降47%[4] - GMV增速达16%带动单季度GMV达1.07万亿元[16] 商家扶持政策 - 推出"推广软件服务费可退权益"，商家日均获退推广费超千元，部分商家年节省成本达40万元[14] - 减免技术服务费从1%降至0.6%，千万商家受益，有商家年节省成本达十几万元[18] - "百亿减免"下调家电数码类目店铺保障金，"电商西进"减免物流中转费用[13] - 成立"商家权益保护委员会"，推出四大升级举措保障商家权益[23] 战略布局 - 管理层明确表态将长期投入置于短期利润之上，预计未来5-10年显现价值[7][18] - 专注电商核心业务，通过"百亿补贴""百亿农研"等项目反哺产业链[26] - "千亿扶持"战略深入永康厨具、温州女鞋等产业带，推动商家向品牌化转型[27][29] - "多多好特产"专项行动覆盖全国农特产区，助力农产品数字化运营升级[29][30] 行业影响 - 在行业增速降至个位数背景下，公司仍保持双位数增长实属不易[10] - 公司引领行业从"性价比"转向"质价比"，现正推动进入"全面惠商"新阶段[31] - 通过减免政策和流量扶持，帮助中小商家在同质化竞争中实现差异化发展[21][27] - 电商西进政策开拓中西部新市场，部分偏远地区订单实现两位数增长[21][30]