特斯拉RoboTaxi发布会前瞻 - 6月12日发布会将展示无安全驾驶员的车辆 初始规模仅约10辆 运营限于地理围栏区域并依赖远程操作 采取保守模式避开高风险道路 [1] - 发布会核心意义在于巩固RoboTaxi/AV叙事 这是特斯拉股票的核心驱动力 而非短期"卖出消息"契机 [1] - 预计到明年年底美国可能有数十万至超百万辆无人监督全自动驾驶特斯拉 计划从奥斯汀扩展至旧金山等城市 [3] 自动驾驶技术竞争格局 - Waymo显著领先：每周提供25万次无人驾驶付费服务 覆盖4个城市 累计超5,000万英里无人驾驶里程和1,000万次付费乘车 [3] - 特斯拉追赶面临三大挑战：边缘案例处理 本地化参数调整 基础设施建设和监管审批 [3] - 竞争对手包括Rivian/Mobileye/Wayve等 各自发展不同版本的端到端模型和AI应用 [4] 特斯拉的竞争优势与短板 优势： - 快速迭代能力 当前技术仅为最基础版本 [4] - 拥有500万辆FSD车队和10万个GPU 形成数据/算力护城河 [4] - 车辆成本仅为Waymo的20%-25% 规模化路径更高效 [4] 短板： - 数据丰富度受限 传感器位置（如B柱内）和天气防护影响性能 [4] - 缺乏基础设施管理能力 与地方政府关系构建存在短板 [4] 基本面恶化与估值矛盾 - 2025年销量预计负增长 一季度销量已降13% 欧洲/中国市场分别下滑40%/7% [8] - 每股收益预期从3.20美元降至2.00美元以下 自由现金流从2022年76亿降至2024年36亿美元 [1][5] - 能源业务利润率受关税冲击 稀土磁铁供应短缺带来新挑战 [8] - 市场仍更关注自动驾驶/AI愿景 疲软基本面未充分反映在股价中 [6]