英伟达H20芯片减值事件分析 核心观点 - 英伟达因美国出口禁令无法向中国交付H20芯片 计提45亿美元资产减值 通过重新利用部分材料挽回10亿美元 实际减记额降至45亿美元[1][4] - H20芯片专为中国市场设计 性能受限且难以在其他地区使用 调试或重新设计需承担高额成本[1][3] - 公司短期财务影响有限 第一季度营收441亿美元(同比+69%) 净利润188亿美元 净利润率42.6% 减值带来税收优惠可能超过折价销售收益[5] 芯片处置困境 - 库存芯片或存放于中国台湾和香港地区 台积电作为主要制造商受影响显著[4] - 供应链专家推测芯片可能被废弃 因重新认证成本过高 类比"熔岩灯被丢弃"[4] - 分析师认为若特朗普解除禁令 公司或可恢复向中国销售库存[5][6] 市场策略考量 - 折价销售H20芯片可能损害品牌高端形象 干扰Blackwell新品推广 扰乱定价策略[2] - 美国客户对降级芯片兴趣有限 H20技术本为限制中国AI发展而设计[3] - 阿里巴巴等中国客户已采购H20并开发AI能力 显示芯片仍具竞争力[2] 供应链影响 - 台积电 三星 美光等供应链合作伙伴或受长期冲击 影响程度需时间显现[5] - 出口新规生效迅速 物流履约环节滞留芯片于友好地区[4] - 公司未详细说明处置方案 仅称探索"有限选项"[1]