核心观点 - 2025年6月第1周乘用车销量36.2万辆，同比+12.4%，环比-22.3%，新能源乘用车销量20.2万辆，同比+18.9%，环比-18.4%，新能源渗透率55.7%，环比+2.6pct [2] - 多家车企承诺将供应商账期统一至60天内，标志行业从价格战转向"账期竞速"，进入"正向内卷"阶段 [5][9] - 华为开发者大会即将召开，具身智能布局加速，关注灵巧手、轻量化等硬件环节 [6][10] - 智能化、全球化加速突破，推荐吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车等优质自主车企 [7][12] - 摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企春风动力 [19][20] - 重卡行业以旧换新政策延续，推荐中国重汽 [22][23] - 轮胎行业全球化持续加速，推荐赛轮轮胎及森麒麟 [24][26] 本周数据 - 2025年6月第1周乘用车销量36.2万辆，同比+12.4%，环比-22.3% [2][32] - 新能源乘用车销量20.2万辆，同比+18.9%，环比-18.4% [2] - 新能源渗透率55.7%，环比+2.6pct [2] - 250cc+摩托车4月销量9.3万辆，同比+28.0%，1-4月累计29.8万辆，同比+58.3% [17] - 5月重卡销量8.3万辆，同比+6.0%，1-5月累计43.55万辆，同比+1.0% [22] 本周行情 - A股汽车板块下跌0.37%，表现弱于沪深300（+0.10%） [3][27] - 细分板块中商用载货车上涨9.38%，摩托车及其他上涨0.95%，商用载客车上涨0.56% [3] - 汽车服务下跌0.88%，乘用车下跌0.99%，汽车零部件下跌1.29% [3] 车企账期调整 - 东风、广汽、一汽等多家车企承诺将供应商账期统一至60天 [5][9] - 响应国务院《保障中小企业款项支付条例》要求 [5] - 行业竞争从价格战转向"账期竞速"，比拼信用与管理效率 [5][9] - 缩短账期有助于零部件企业现金流改善和供应链稳定 [5][10] - 融资能力弱的中小车企可能加速退出 [5][9] 智能化发展 - 华为开发者大会即将召开，具身智能布局加速 [6][10] - 关注灵巧手传动方案、触觉传感器构型等硬件环节 [6][16] - 比亚迪智能化战略推动高阶智驾向10-15万元价格带渗透 [14] - 小鹏自研图灵AI芯片将搭载于大众部分车型 [76] - 推荐智能驾驶标的伯特利、地平线机器人、科博达 [15] 投资建议 - 乘用车：推荐吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯 [7][12] - 零部件：推荐新势力产业链瑞鹄模具、星宇股份、拓普集团等 [7][15] - 机器人：推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪等汽配机器人标的 [7][16] - 摩托车：推荐春风动力 [7][20] - 轮胎：推荐赛轮轮胎及森麒麟 [7][26] - 重卡：推荐中国重汽 [7][23] 摩托车市场 - 250cc+摩托车4月销量9.3万辆，同比+28.0% [17] - 4月出口3.9万辆，同比+23.4%，1-4月累计出口15.8万辆，同比+81.1% [18] - 4月内销5.4万辆，同比+31.6%，1-4月累计内销14.0万辆，同比+38.7% [19] - 春风动力4月销量2.2万辆，同比+48.9%，市占率24.1% [20] - 钱江摩托4月销量1.5万辆，同比+2.7%，市占率16.2% [20] 重卡市场 - 以旧换新政策支持报废国四及以下排放标准营运货车 [22] - 报废并更新货车平均每辆车补贴8万元 [22] - 无报废只更新购置补贴3.5万元/辆 [22] - 只提前报废老旧营运类柴油货车补贴3万元/辆 [22] - 政策有望拉动新增内需，推荐中国重汽 [23] 轮胎行业 - 半钢胎开工率维持高位，4月25日当周PCR开工率78.11% [25][51] - 全钢胎需求逐渐恢复，TBR开工率62.46% [25][51] - 成本端环比显著下降，4月PCR加权平均成本同比-7.64% [26][60] - 欧线海运费同比-21.4%，环比-1.5% [26][68] - 推荐龙头赛轮轮胎及高成长森麒麟 [26]