核心观点 - 今年春天小米的舆论风波源于汽车业务引发的内外利益重新洗牌，深层原因是权力和预算的再分配 [1][9] - 2025年下半年手机业务毛利率将因存储价格上涨承压，家电业务因"国补"退坡面临挑战，两大业务将以防守为主，预算继续向汽车倾斜 [1][11][13][14] - 小米需重新找回与粉丝真诚互动的初心，平衡内部资源分配与外部关系 [1][15] 市场费用与业务结构 - 2024年小米市场预算超250亿元，与研发费用持平，但汽车业务占据30亿元/季（占总量40%），手机/AIoT营收规模是汽车的5倍但市场费用相近，显示资源严重向汽车倾斜 [5][9] - 手机业务ASP创新高但毛利率下降，存储原料涨价导致被动提价，市场费用边际效益降低，转向价格获客策略 [7][8] - IoT与生活消费产品成为最大毛利来源（毛利率25.2%），空调通过差异化设计提升ASP至2863元（同比+25%），但面临"国补"退坡和价格竞争压力 [13][14] 汽车业务战略 - 2025年Q1汽车业务毛利43亿元（毛利率23.2%），经营亏损5亿元，期间费用约50亿元，市场投入激进 [9] - 汽车销量目标上调至35万辆/年，2025年5月单月销量2.8万辆（累计13万辆），下半年将加大YU7推广预算 [15] - 汽车预算集中于KOL、社交媒体和雷军个人IP，边际效益显著高于其他业务 [15] 历史对比与行业背景 - 早期手机业务毛利率仅3%，依靠粉丝经济实现低成本社群营销，与媒体和用户建立深度连接 [3][4][5] - 当前资源分配失衡引发内外矛盾，老米粉和渠道商因资源减少产生不满，需重新平衡效率与用户关系 [9][15]