市场风险预警 - 瑞银自营交易部门警告当前美股逼空行情已过度，建议投资者减仓，因真实风险偏好持续下降 [1] - 瑞银专有指标"4M盘中复苏评分"显示自主风险偏好从6月1日的中性区域(低于15%)进一步降至6月19日的9% [3][5] - 2022年以来4次超过30%的逼空反弹中，有3次在"4M评分"低于25%的情况下股市随后均回调 [5] 历史规律分析 - 类似逼空行情和风险偏好背景下，标普500指数平均3个月内下跌11%，纳斯达克指数下跌13% [2] - 历史案例显示逼空指数UBXXSHRT平均下跌29%，标普500平均下跌11%，纳斯达克QQQ平均3个月内下跌13% [8] - 具体案例：2022年6月-8月逼空期间标普500下跌30%，纳斯达克QQQ下跌21%；2022年12月-2023年2月期间分别下跌19%和7% [6] 资金面压力 - 零售投资者资金流过去5个交易日中有4日为净卖出，外资通过美国上市ETF资金流同样呈现净卖出 [10] - 养老金及目标日期基金季末再平衡将引发560亿美元全球股票抛售，其中310亿美元针对国际股票，250亿美元针对美股 [12] - 企业回购规模预计下周降至300亿美元，8月初前进一步降至每周150-200亿美元 [12] 科技股风险 - 纳斯达克100指数成分股空头仓位比例处于一年低位(13%百分位) [14] - QQQ看跌/看涨期权比率处于五年低位(8%百分位)，波动率风险敞口(VIX Vega Exposure)处于五年低位(20%百分位) [14] - 当前大盘科技股存在对冲不足风险，叠加多重资金流出压力 [17]