核心观点 - BOSS直聘通过深耕蓝领、下沉市场及小微企业等增量市场保持业绩增长，2025年Q1营收19.23亿元（+12.9%），净利润5.12亿元（+111.9%）[5][8] - 公司拟发行3000万股A类普通股募资22.61亿港元，45%用于技术投资，35%发展新业务[3] - 营收增速自2023年Q4峰值后持续下滑，2025年Q2预期收入增速降至6.9%-8.5%[9][11] - 蓝领用户占比达34.8%（2024年），Q1新增用户中45%为蓝领，带动收入占比提升至39%[6][16] 业绩表现 - 收入结构：98%来自企业客户在线招聘服务（19.01亿元，+12.9%），2%为求职者增值服务（2190万元，+11.2%）[5] - 用户增长：Q1月活用户5760万（+23.6%），付费企业客户640万（+12.3%），1-4月新增用户超1500万[5] - 成本优化：营业成本及费用14.91亿元（-7.5%），研发费用降9.4%，股权激励费用2.52亿元（-12.9%）[7] - 盈利能力：经调整净利润7.64亿元（+43.9%），毛利率改善[8][13] 市场拓展 - 下沉市场：三线及以下城市收入贡献同比提升3个百分点至23%[6] - 行业需求：1-4月新增职位数+17%，服务业蓝领需求回暖，制造业职位数增长，白领需求企稳[6] - 战略重心：优化蓝领及低线城市产品体验，简化服务流程[17] 发展历程 - 模式创新：2014年首创"移动+智能匹配+直聊"模式，成为MAU最大在线招聘平台[14] - 扭亏为盈：2022年首次盈利1.07亿元，2023年净利润爆发至10.99亿元，2023年新增用户4900万[15] - 时代红利：抓住移动互联网转型及互联网创业浪潮，渗透科技类初创企业[14][15] 未来挑战 - 增长压力：营收增速进入个位数区间，管理层将利润稳定增长列为首要目标[11][13] - 增量市场：需应对小微企业招聘需求临时性强、决策链短的特点，提升服务响应速度[18] - 社会责任：需平衡商业价值与社会责任，保障求职者权益及招聘透明度[18]