销量表现 - 2025年6月上汽集团批发销量36.5万辆，同比+21.6%，2025上半年累计批发销量205.3万辆，同比+12.4%，终端交付量220.7万辆，高于批发销量，库存水平较低 [1][2] - 分品牌看：上汽大众2025上半年销量49.2万辆，同比-3.9%，上汽通用24.5万辆，同比+8.6%，上汽乘用车36.8万辆，同比+9.8%，上汽通用五菱75.3万辆，同比+32.2% [1] - 新能源2025上半年销量64.6万辆，同比+40.2%，海外销量49.4万辆，同比+1.3%，其中欧洲终端交付超15万台 [1][2] - 自主品牌销量占比提升至63.5%，同比+4.6pct，结构优化显著 [2] 战略合作 - 上汽与华为合作成立智能汽车品牌"尚界"，首款SUV定位15-25万元中高端市场，搭载华为ADS3.0无图智驾和鸿蒙OS4.0座舱，计划2025年9月底上市 [3] - 华为通过"智选车模式"向下渗透大众市场，完善全价格带覆盖生态，上汽有望借助华为技术及渠道提振销量 [3] 管理变革 - 公司2024年进行管理层年轻化调整，新总裁强调资源整合与协同，上海市政府要求聚焦国内市场和新能源发展推进系统性改革 [4] - 国企改革加速智电转型，新管理层推动有望带来经营效率提升 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为6,878亿元、7,221亿元、7,762亿元，归母净利润122.7亿元、140.7亿元、167.0亿元，对应EPS 1.06元、1.22元、1.44元 [5][7] - 2025年7月3日股价对应PE为15/13/11倍，PB为0.6倍 [5][7]