标普500指数与亚马逊股价表现分化 - 标普500指数上周创下新高 但亚马逊股价仍徘徊在1月高点下方 不过从4月低点算起已上涨近40% [1] - 投资者无视"解放日"关税初期悲观情绪和"美国例外论终结"唱衰声音 推动亚马逊股价反弹 [1] - 市场对亚马逊跑赢大盘的预期未完全兑现 电商和云计算龙头地位未获充分估值认可 [1][3] 电商业务运营杠杆与盈利改善 - 美国电商收入增速放缓至过去12个月同比增长不到10% 但同期营业利润同比暴涨35%以上 [1] - 美国市场利润率4.8%和国际市场2.7%仍处低位 显示巨大盈利改善空间 [1] - 电商引擎支撑公司55%的估值 规模优势带来显著运营杠杆效应 [1][4] AWS云计算与AI基础设施优势 - AWS受益于2022年底以来生成式AI浪潮 已部署Tranium和Inferentia AI芯片并取得回报 [2] - 提供多种顶级前沿模型供开发者使用 与OpenAI合作摆脱微软Azure独家优势 [2] - IaaS市场份额领先带来先发优势 谷歌云需更努力打破现有格局 [2] 物流网络与技术创新布局 - 美国电商平台领先沃尔玛 规模效应支撑物流网络扩张 [4] - 扩大仓库机器人队伍提升效率 探索人形机器人替代最后一英里人工配送 [4] - 物理AI被视为第四次工业革命关键增长动力 公司积极布局相关技术 [4] 财务预期与估值水平 - 预计2027财年息税前利润率将从2024财年11%提升至14% [6] - 预期每股收益倍数35倍高于七巨头同业29倍 PEG比率2倍高于行业中位数18% [6] - 电商和AWS增速难回20-30%水平 需通过AI降本增效提升股东价值 [6] 股价相对表现与技术面支撑 - 相对纳斯达克100指数比值接近50周均线 过去两年该位置形成跑输底线 [8] - 虽未强烈买入评级 但看涨策略仍可行 买盘支撑较强 [8] - 关税未造成结构性影响 投资者加仓热情有望持续 [8]