核心观点 - 亚马逊被分析师视为被低估的超大市值公司 尽管估值较高 但其长期潜力和投资策略仍具吸引力 [1] - 公司核心电商业务盈利能力持续提升 同时AWS业务保持强劲增长 [1] - 云服务市场整体扩张带动AWS发展 即使市场份额稳定 仍可从行业增长中获益 [3][4] - 人工智能技术成为关键驱动力 推动AWS客户案例增加和协议升级 [5][6][7] - 公司EV/EBITDA倍数下降反映利润增速超越估值 分析师认为仍有20%-30%上涨空间 [8][10] 业务表现 - AWS过去十年复合年增长率达37% 2020-2024年期间仍保持25%增速 [1] - 2025年一季度AWS销售额突破290亿美元 延续增长趋势 [1] - 全球云基础设施支出2025年Q1达940亿美元 同比增加23%（175亿美元） 其中GenAI相关服务增长140%-160% [4] 市场竞争 - AWS保持云平台领导地位 但面临微软Azure和谷歌云的激烈竞争 [3] - 行业竞争推动云市场创新和规模扩张 亚马逊通过技术优势维持高利润 [3][4] 客户案例 - 德本汉姆集团与AWS达成多年协议 部署GenAI提升运营效率和个性化体验 [5] - Experian选择AWS作为10年战略合作伙伴 开发100多个GenAI用例 [6] - 能源公司RWE与AWS合作推进数字化转型 利用AI优化可再生能源项目 [7] 估值分析 - 公司EV/EBITDA倍数持续下降 反映利润增长超过估值提升 [8] - 当前远期EBITDA倍数15倍 分析师认为合理区间应为18-20倍 [10]