稳定币定义与特性 - 稳定币是一种价格相对稳定的加密货币，通常与法定货币或商品挂钩，稳定性介于加密货币和法币之间[1] - 与央行数字货币的区别在于"私人信用"与"公共信用"属性，以及底层资产差异[1] 起源与发展背景 - 为解决加密货币价格波动和交易效率问题而诞生，早期法币参与加密交易需耗时数天且受跨境管制限制[2] - 通过锚定美元等法币，稳定币简化交易路径，实现链上实时转移，连接传统金融与加密世界[2] 运作机制 - 采用1:1锚定模式，每发行一枚稳定币需等值储备资产支持，维持固定兑换比例[4] - 赎回机制同步销毁稳定币并兑付储备资产，防止超发，发行商通过储备资产利息盈利[5] - 美联储加息至4.4%使发行商利息收入激增，如Circle公司99%收入来自储备利息[5] 市场分类与格局 - 分为法币抵押型（如USDT、USDC）、商品抵押型、加密货币抵押型和算法型四类[8] - 当前市场由美元抵押型主导，USDT（1555亿美元）和USDC（616亿美元）合计占87%份额[8][10] - USDT/USDC 24小时交易量分别达673亿/90亿美元，加密货币抵押型代表DAI市值54亿/交易量181亿[9][10] 应用场景扩展 - 从加密交易向跨境支付、企业结算、零售支付创新及普惠金融等领域延伸[11] 全球监管进展 - 香港《稳定币条例》8月实施，沙盒参与者包括京东币链科技、圆币创新科技及渣打银行联合体[15] - 美国通过《GENIUS》法案，京东和蚂蚁集团建议推出离岸人民币挂钩稳定币[16][17] 市场规模与前景 - 全球稳定币总数264种，总市值超2550亿美元，预计2029年达3.5-4万亿美元（CAGR>80%）[18] 产业链投资标的 交易所 - Coinbase为USDC主要分销商，Robinhood支持Paxos发行USDG，香港持牌平台包括OSL和连连数字[21] 发行商 - Circle（USDC）收入99%依赖储备利息，光大控股/华兴资本为早期投资者[22][23] - PayPal推出PYUSD规模8.9亿美元，京东币链计划降低90%跨境成本[24][25] - 圆币科技背靠HashKey等资本，众安在线持股并计划发行HKDR[26][27] - 蚂蚁集团分拆跨境支付与数科业务，云峰金融/耀才证券为概念股[28] 支付网络与金融机构 - Visa/万事达布局稳定币，国泰君安/胜利证券获虚拟资产交易牌照[31][32] - 移卡在东南亚试点稳定币支付，联易融与渣打合作区块链贸易金融平台[32]