公司产销数据 - 2025年6月总销量5919辆，同环比+25%/+94%，产量5528辆，同环比+30%/+61% [2] - 2025年上半年销量总计21321辆同比+4%，产量21413辆同比+1% [2] - 6月产销同环比转正，市场需求随新能源补贴政策落地显著回暖，4-5月行业淡季影响消退 [3] 细分市场表现 - 6月大中轻客销量分别为3318/1680/921辆，同比+21.63%/+17.24%/+58.25%，环比+106.99%/+87.29%/+66.55% [4] - 轻客销量占比15.56%同比+3.29pct，大中客车占比84.44%环比+2.55pct [4] 国际化与订单进展 - 出口中亚市场累计销量突破10000台，新能源车型占比超1000台，成为当地最大新能源客车供应商 [5] - 斩获哈萨克斯坦1000台新订单，将通过CKD工厂本土化生产，强化"一带一路"布局 [5] 财务预测 - 维持2025-2027年营收预测429/499/567亿元，同比+15%/+16%/+14% [7] - 预计归母净利润46.3/55.2/66.8亿元，同比+12%/+19%/+21%，对应PE 13/11/9倍 [7] - 2025E经营性现金流5451百万元，现金净增加额2853百万元 [8] 资产负债表与估值指标 - 2025E总资产432.73亿元，归母股东权益158.36亿元，资产负债率62.76% [8] - 2025E ROE 29.21%，ROIC 33.14%，P/B 3.74倍 [8]