核心观点 - 亚朵通过大幅降价供应链物资吸引加盟商，同时强调品质提升以维持中高端定位 [8][10][12] - 公司面临扩张与品质平衡的挑战，近期"医院枕套"事件暴露供应链管理风险 [14][15][33] - 零售业务成为增长亮点，但高度依赖线下酒店场景的体验式营销 [31][35] 供应链降价策略 - 2025年6月30日起对运营和工程物资大幅降价，纸杯价格降51.8%，懒人抹布降10.2%，工程物资最高降11.67% [8] - 通过"成本优化与品质提升"计划升级产品，如无纺布手提袋成本降超50%，牙刷升级为6排刷毛 [10] - 2025年一季度加盟管理收入10.32亿元（同比+23.5%），占总营收54.1%，新增121家门店均来自加盟 [10][12] 品牌定位与竞争 - 2024年ADR达437元，显著高于华住（289元）、锦江（240.7元）等，但同比降幅5.82%为行业最大 [15][29][32] - 首创"全员授权"制度，员工可自主决定免房费或升房型以提升服务体验 [27] - 旗下6大住宿品牌+2零售品牌，2025年Q1门店达1727家，会员超9600万，中高端市场占有率第一 [28] 零售业务发展 - 2024年零售收入同比+126.2%至21.98亿元，占总收入30%，枕头成为爆款单品 [31] - 采用"酒店即体验店"模式，消费者通过线下体验驱动线上复购，目标2025年零售增速≥35% [31][35] - 零售与酒店业务强绑定，品质事件可能引发连带风险 [33] 行业扩张压力 - 2024年新开471家门店（同比+63%），超额完成目标，2025年计划三年内达2000家门店 [10][31] - 行业整体入住率58.8%（同比-2.5pct），平均房价降至200元（同比-5.8%），加盟商回本周期延长 [29] - 公司通过供应链降价帮助加盟商压缩刚性成本，以维持30%的年化增速目标 [12]