多重利好推动风险资产上涨 - 人工智能、银行股、英伟达、中国股市、比特币和铜价均出现突破性上涨，显示强劲市场动能 [1] - 夏季"融涨行情"（害怕错过上涨而盲目跟风买入）尚未被市场充分定价，建议投资者顺势而为 [1] - 三大周期共振营造牛市环境：商业周期中后期无衰退迹象、情绪周期转向积极但未狂热、结构性周期低波动率与数字生产力繁荣 [3][4][5] 商业周期与市场情绪 - 美国经济处于商业周期中后期阶段，盈利增长强劲且降息预期仍存，制造业、就业和资本支出等硬数据可能改善 [3] - 市场情绪转向积极但未达狂热状态，为后续上涨留下空间 [4] - 高盛风险偏好指标显示当前市场复苏速度为历史最急剧之一，类似2020年表现 [6] 行业与资产表现 - 银行股表现突出（中国、美国、欧洲），被视为"经济的贝塔系数"，周期性股票跑赢防御性股票 [8] - 中国股市和比特币突破反映风险偏好上升，新兴市场（如波兰、希腊）受益于周期性改革顺风 [10] - 通胀普遍降温且盈利加速，低波动率环境下股市估值倍数有望扩张 [9] 波动性与政策环境 - 股票前端波动性供应过度（系统性抛售），但长端波动性需求适度（自主对冲），类似2018年末至2019年初牛市设置 [9] - 低政策利率抑制波动性，实际利率对股票定价更重要，市场对收益率渴求持续（信贷、分红股、结构性产品） [9] - 美联储政策转向与宽松金融环境结合可能触发"融涨交易" [1]