中国经济正处于新旧动能转换的关键时期，经济增长与金融市场亟需"长钱"。 传统以基建和房地产为核心的增长模 式边际效用持续递减，而先进制造、数字经济、绿色能源等战略性新兴产业正逐步成为经济增长的新引擎。该类产 业普遍呈现研发周期长、技术迭代快、资本开支大等特征，致使短期资金难以有效匹配其发展需求。而长期资本具 有久期匹配、风险容忍、价值创造和市场稳定四大优势，有助于全面赋能新兴产业发展。 但与欧美相比，中国私人部门当前阶段提供的"长钱"有限。 美国市场之所以拥有充裕的"长钱"，根源在于其经历了 长时间的财富沉淀：截至2025年一季度，沉默世代与婴儿潮一代合计持有美国居民总资产的近60%。而截至最新数 据（2022年）中国居民总资产中超过九成来自2005年至2022年间所积累的，且其中41.9%的增幅来自于中国居民持 有的城镇住房资产的增长。换言之，中国居民财富是在过去二十年间依托地产部门扩张快速积累起来的。而当前我 国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，作为"旧动能"代表的房地产部门进入趋势放缓的阶段，这使得基于这一 部门发展所积累的财富会由于其自身行业所处下行趋势而压低其风险偏好。 去年"924"以来，汇金" ...