核心观点 - 公司与GSK达成重磅协议，将HRS-9821项目全球独家权利及最多11个项目的全球独家许可选择权授权给GSK，首付款5亿美元，潜在里程碑付款总额或达120亿美元 [2][7][9] - 协议推动公司股价显著上涨，A股单日涨幅7.5%，H股涨幅10.21%，市值突破4000亿元 [5][6] - 此次合作标志着公司创新药出海战略加速，国际化进程有望进一步强化 [10][11] 交易细节 - 授权范围：HRS-9821（PDE3/4抑制剂，针对COPD治疗）及11个涉及肿瘤、呼吸、自免和炎症领域的临床前项目 [8][9] - 研发分工：公司主导研发至完成含海外受试者的Ⅰ期临床，GSK拥有后续全球开发选择权（不含中国大陆及港澳台） [9] - 财务条款：首付款5亿美元，若所有项目选择权被行使且里程碑达成，潜在总金额约120亿美元，另含分梯度销售提成 [2][7][9] 市场反应 - 股价表现：A股盘中最高涨幅7.5%，H股涨幅10.21%，成交额11.66亿元，市盈率58.8倍 [5][6] - 市值变化：总市值达4044亿元，市净率6.98倍，H股较A股溢价13.08% [6] 战略意义 - 国际化加速：2023年以来BD节奏加快，累计完成13笔对外授权交易，涉及16个分子实体，潜在总交易额140亿美元 [11] - 管线优势：90多个临床阶段创新药提供持续授权潜力，预计每年2-3款创新药实现海外授权 [11] - 资源整合：新任总经理冯佶的阿斯利康背景有望强化全球业务管理能力 [11] 产品与技术 - HRS-9821：潜在同类最佳PDE3/4抑制剂，针对COPD适应症，目前处于临床开发阶段 [8] - 其他项目：11个临床前项目覆盖肿瘤、呼吸、自免及炎症领域，技术平台多元化 [8][9]