反向并购模式兴起 - 创业公司反向并购上市公司成为一级市场新趋势 智元机器人以21亿元收购上纬新材至少63 62%股权 控股股东变更为智元恒岳 实际控制人变更为智元CEO邓泰华 [2] - 星空科技以8 03亿元收购中旗新材24 97%股份 一致行动人增持至29 98% 实控人变更为半导体领域贺荣明 [2] - 硬科技明星项目正研究效仿该模式 为不满足独立上市门槛的企业提供二级市场参与途径 同时为投资机构开辟退出新路 [3] 并购基金市场动态 - 国资并购基金密集成立 超10个地区发布支持并购重组与并购基金设立政策 [5] - 中国太保设立太保战新并购私募基金 目标规模300亿元 首期100亿元 聚焦上海国资改革 其中50%资金将配置子基金 [6] - 主板超六成上市公司市值不足百亿 并购重组业务发展潜力巨大 多地探索并购招商 [6] 投资机构并购实践 - 启明创投拟设立并购基金以4 52亿元收购天迈科技26 10%股份 成为控股股东 启明创投管理资产总额达95亿美元 [8] - 合肥瑞丞私募基金拟设立基金以15 75亿元收购鸿合科技25%股份 取得控制权 为首单产业资本CVC发起的上市公司收购案 [11] - IDG资本、基石资本等曾通过并购控股上市公司 近期政策支持下相关实践增多 投资机构积极布局 [12][13] 政策支持与行业影响 - 证监会"924新政"明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司 天迈科技案例或成新政后首例纯投资机构收购案 [10] - 《重组办法》引入私募基金"反向挂钩"安排 投资期限满48个月锁定期缩短 利好退出 [15][16] - 国务院常务会议提出发展并购市场 鼓励设立市场化并购母基金 促进创投行业良性循环 [20] 行业人才与组织变化 - 多家GP新设"并购部" 专门负责并购交易 并购人才年薪可达80万至120万元 [18][19] - 投资机构从纯财务投资者向产业化转型 强调投后赋能与资源整合能力 [16] - 并购招商成为国资招商新打法 实现更具确定性的招商效果 [7]