核心观点 - 传统豪华车企BBA（宝马、奔驰、奥迪）集体遭遇增长瓶颈，营收和利润普遍下滑，中国市场表现尤其疲软 [1] - 电动化转型成为BBA突围的关键，但三家路径分化：宝马领先、奥迪增势强劲、奔驰掉队 [11][12] - BBA面临双重挑战：加速电动化转型的同时需弥补智能化短板 [17] 集体承压，普遍失守中国市场 - 2025年上半年BBA核心财务数据呈现"两降一增"的营收分化和"全线下滑"的净利润困境： - 宝马营收676.85亿欧元（同比-8%），净利润40.15亿欧元（同比-29%） - 奔驰营收663.77亿欧元（同比-8.6%），净利润26.88亿欧元（同比-55.8%） - 奥迪营收325.73亿欧元（同比唯一正增长），净利润13.46亿欧元（同比-37.5%） [3] - 中国市场成为BBA全球降幅最大的单一市场： - 宝马交付量下滑15.5% - 奔驰交付量下滑14.2% - 奥迪交付量下滑10.3% [5] - 全球交付量： - 宝马120.74万辆（同比-0.5%） - 奔驰107.63万辆（同比-8%） - 奥迪79.41万辆（同比-5.9%） [6] 分化的困局 - 奔驰遭遇"断崖式下跌"，净利润暴跌55.8%，创三家中最大跌幅 [8] - 宝马受中低端车型销量崩塌拖累： - X3/X4交付量同比-24.6% - i3/i4交付量同比-70.8% [8] - 奥迪重组费用持续吞噬利润 [5] - 入门车型（20-40万元区间）受自主品牌冲击严重： - 宝马iX3、i3销量下滑约50%，X3下滑43% - 奥迪A4L下滑25.4%，Q2L下滑46% - 奔驰入门车型全球销量下滑12.2%，高端车型下滑5.1% [9] 电动化竞速 - 奥迪纯电表现： - 销量10.14万辆（同比+32.3%） - 纯电渗透率12.8% [15] - 宝马纯电领先： - 销量22.06万辆（同比+15.7%），为奔驰和奥迪之和 [15] - 新世代平台（Neue Klasse）车型即将面世，目标2035年纯电占比50% [16] - 奔驰电动化掉队： - 销量8.73万辆（同比-14%） - 调整目标为"2030年新能源车型（含混动）占比最高50%" [17] - 战略调整： - 奥迪推迟停售燃油车计划，推出新内燃机和插混系列 [16] - 奔驰将推出基于MB-EA平台的纯电动GLC [17]