美国贸易政策变化 - 美国总统川普重返白宫后贸易政策发生显著变化，新关税可能成为中长期固定版本 [2] - 市场高度关注半导体和制药等行业可能面临的新关税，尤其半导体"232条款"可能针对终端设备和零件层级征收特别关税 [2] - 白宫考虑将半导体与制造业纳入新关税清单，可能对晶圆代工和封装测试产业产生冲击，台积电作为关键供应商将受重点关注 [2] 对等关税政策影响 - "对等关税"政策将对欧盟、日本、南韩等主要经济体产品征收15%关税，其他对美贸易顺差国面临10%税率 [3] - 新加坡维持10%关税税率成为亚洲最大赢家，但仍面临半导体和药品关税风险 [3] - 越南增值加权美国关税税率达2.3%全球最高，泰国、马来西亚、韩国在1.0-1.4%区间 [3] 亚洲经济体风险敞口 - 越南15.1%国内加值部分直接暴露于美国关税影响，泰国9.0%，马来西亚8.7%，韩国6.9%，新加坡6.8% [3] - 菲律宾(3.1%)、印尼(2.3%)和印度(2.0%)对美国关税风险敞口相对较小 [4] - 这些数字显示相关国家经济价值中相当部分依赖对美出口中被征税产品的销售 [4]