雅下水电工程与中国电建 - 中国雅江集团宣布投资1.2万亿建设超级水电工程，引发市场炒作"雅江概念股"，中国电建（SH:601669）和深水规院（SZ:301038）股价波动显著，中国电建较启动前涨幅28.3%，深水规院涨幅96%但随后回落[5] - 中国电建被误认为题材股，实际其角色远超普通乙方，类比"蜀国丞相诸葛亮"，是雅下工程的核心技术提供者和前期参与者[6][12] 中国电建的核心能力与前期参与 - 公司拥有10个国家级研发机构、130个省部级研发平台、2.3万研发人员，2024年研发投入242.7亿[8] - 全国32家水利/水电总承包特级资质单位中，18家隶属中国电建[9] - 雅下工程前期勘探、技术方案（如"截变取直+超长隧洞引水"）由中国电建主导，其"参研"、"参试"名头源于多年预研[11] 雅砻江水电经验与雅下工程协同 - 雅砻江水电总装机容量超1亿千瓦（水电3000万+风光6000万+抽蓄1000万），其经验（如水文参数、地质模式）占雅下设计参数的35%[14] - 中国电建在雅砻江项目中独创"光面爆破+预应力锚索"技术，雅下工程将引入该技术并叠加TBM掘进机，工期缩短18个月[15] - 高海拔混凝土浇筑技术（"水冷+保温+AI"）将升级为"5G+AI"实时监控，合格率提升至99.5%[16] 雅下工程的经济收益预期 - 研发设计费用保守估计300亿，中国电建承担80%工作量；工程建设支出7000亿中，公司有望承接5000亿，毛利润不低于500亿[20][21] - 公司持有雅江集团22%股权，预计年分红超70亿，按长江电力估值（动态PE 33倍），股权价值超2000亿[23] - 电力投资板块装机容量33GW（2024年），收入254亿，毛利润率45%，未来新项目装机47.2GW，上市后市值或达1000亿（对标三峡能源）[24][27] 中国电建的财务与合同储备 - 截至2025年3月末，公司净资产1662.6亿，但市值仅1123亿，显著低估[29] - 2024年新签合同额1.21万亿（能源类7628亿），累计持有合同金额2.13万亿，在建项目总金额3.89万亿[30][32] - 合同资产（1510亿）持续高于合同负债（1290亿），显示履约能力强劲[35]