瑞幸二季度业绩表现 - 当季营收达123.6亿，超出彭博一致预期近13亿，创历史新高 [5] - 经营利润飙升至17亿，同比增长61.8%，同样刷新纪录 [5][28] - 直营门店单店收入53.8万元，同比提高12%，单店盈利11.3万元，同比增加近1万 [10] 外卖大战对瑞幸的影响 - 二季度配送成本16.7亿，同比暴涨175%，与外卖补贴力度高度相关 [7] - 新用户占比达32%（2870万/9169.7万），外卖平台间接承担获客成本 [12] - 单用户价值135元，同比增长11.6%，反映用户交易频率提升 [14] - 销售费用率降至4.8%（去年同期5.1%），增量用户未增加额外成本 [16] 现制饮品行业特性 - 咖啡奶茶出餐速度极快（如霸王茶姬8秒/杯），适合冲单量 [21] - 高频消费特性（日均可达10杯）能盘活非饭点运力 [21] - 低客单价（约20元）使补贴感知更强，但利润空间有限 [21][23] 瑞幸的竞争优势 - 门店规模超2.6万家，相当于库迪+喜茶+奈雪等头部品牌总和 [24] - 直营门店占比65%，直接获取订单利润，加盟品牌利润留存率低 [26] - 规模效应显现：近三年营收从24亿增至超100亿，销售费用率稳定在4%-5% [28] - 成本费用率压缩至86.2%（降1.3个百分点），经营利润绝对值增长61.8% [28]