公司概况 - 新易盛从低端代理起步，抓住技术迭代窗口完成转型，在AI算力浪潮中实现价值重估 [1] - 截至8月8日收盘，公司股价报182.28元/股，年初至今涨幅超120%，总市值达1811亿元 [1] - 7月底股价一度攀升至200.88元阶段性高点，市值逼近2000亿元，较2022年10月低点上涨20倍 [3] 财务表现 - 上半年预计实现归母净利润37亿-42亿元，同比增长327.68%-385.47%，平均每天创造约2000万元净利润 [4] - 光模块业务毛利率达45%，远高于同行中际旭创的34.7% [12] - 2025年一季度研发费用达1.18亿元，同比大增123% [12] 市场与客户 - 海外收入占比从2023年62%跃升至2024年79.6%，国际化布局成效显著 [5] - 成为英伟达等GPU巨头重要合作伙伴，拿下亚马逊、谷歌等云服务巨头订单 [4] - 全球光模块市场规模预计2024-2029年以22%年复合增长率扩张，2029年有望突破370亿美元 [5] 技术优势 - 800G产品成为当前业绩增长主力，2024年下半年开始规模上量 [9] - 1.6T产品已取得实质性进展，覆盖VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线，有望2025年下半年起量 [9][10] - 布局共封装光学(CPO)技术，2017年投资Alpine开始布局硅光技术 [10] 产能布局 - 泰国工厂一期2023年上半年投入运营，二期2024年末建成2025年初投产，持续扩产中 [12] - 通过对外收购实现光器件芯片制造、封装及光模块制造环节全面覆盖，关键零部件自供比例显著提升 [11] 行业发展 - AI训练和推理过程中GPU集群需通过高速光模块实现互联，大模型参数规模指数级增长带动光模块速率和数量需求提升 [4] - 训练GPT-5所需算力是GPT-4的10倍以上，GPU与光模块配比从传统1:3提升至1:5甚至更高 [4] - 行业正经历从400G到800G再到1.6T的代际演变，迭代周期从3-4年缩短至2年甚至更短 [9]