诺和诺德2025年上半年财报表现 - 2025年上半年公司实现销售额1549亿丹麦克朗（约223亿美元），按固定汇率同比增长18% [4] - 营业利润722亿丹麦克朗（约104亿美元），同比增长29%，主要驱动来自肥胖症治疗业务销售额大增56% [4] - 糖尿病与肥胖护理部门销售额1454亿丹麦克朗（215.14亿美元），同比增长18%，其中肥胖症药物收入387.96亿丹麦克朗（57.40亿美元），同比跃升58% [4] 司美格鲁肽产品线细分表现 - 降糖用司美格鲁肽注射液（Ozempic）上半年销售645.20亿丹麦克朗（96.46亿美元），同比增长15% [6] - 口服司美格鲁肽片（Rybelsus）销售113.48亿丹麦克朗（16.79亿美元），同比增长5% [6] - 减肥用司美格鲁肽注射液（Wegovy）创收368.88亿丹麦克朗（54.58亿美元），同比增长78% [6] 市场竞争与药王地位更替 - 司美格鲁肽各剂型合计营收在2025年一季度达80亿美元，超越默沙东K药（72.05亿美元），成为新全球药王 [8] - 帕博利珠单抗（K药）2025年上半年全球销售额151.61亿美元，同比增长7%，增速较2024年同期的18%明显放缓 [8] 市场预期与挑战 - 公司下调2025年营收和经营利润预期，主因美国肥胖症市场增速下降、GLP-1糖尿病市场增速下滑及部分海外市场渗透率低于预期 [8] - 第二季度营业利润334亿丹麦克朗（约48亿美元），低于市场预期的345亿丹麦克朗 [7] 渠道建设与非法配制问题 - NovoCare药房及远程医疗合作项目每周开出约1.1万份减肥用司美格鲁肽处方，零售现金渠道每周约2万份，但渗透率仍低于预期 [10] - 美国FDA宽限期结束后，非法配制GLP-1类药物行为持续，公司通过诉讼等手段打击假冒产品 [10] - 公司加大对NovoCare药房等直达患者项目的投资，并深化远程医疗合作以应对传统分销障碍 [10]