业绩表现 - 25H1实现营业收入85.6亿元，同比+6.4%；归母净利润11亿元，同比+45.4%；扣非归母净利润10.4亿元，同比+39.9% [3] - 25Q2实现营业收入47.3亿元，同比+6.1%；归母净利润9.4亿元，同比+43%；扣非归母净利润8.8亿元，同比+38.4% [3] - 25H1扣非归母净利润超出业绩预告上限 [3] 量价与产品结构 - 25H1啤酒收入78.96亿元，同比+6.9%，销量235.17万千升，同比+2.0%；单价3358元/千升，同比+4.8% [4] - 中高档产品收入55.36亿元，同比+9.3%，占比提升；普通产品收入23.6亿元，同比+1.6% [4] - 非啤酒业务中，天然水/饮料收入941/8301万元，分别同比+21.1%/98.7% [4] 渠道与区域表现 - 传统渠道/KA渠道/电商渠道收入74.9/2.7/1.36亿元，同比+6.0%/+23.0%/+30.8% [4] - 华东/华中收入增速+20.5%/+15.4%；华南/西北/华北增速+0.3%/+3.8%/+5.6% [4] 盈利能力改善 - 25H1/25Q2毛利率45.5%/47.7%，同比+2.14/-0.63pcts，H1提升主因产品结构优化 [5] - 25H1/25Q2销售费用率10.33%/6.02%，同比-0.54/-3.99pcts，费用管控加强 [5] - 25H1/25Q2销售净利率14.83%/22.03%，同比+3.99/+5.37pcts [5] 业务战略 - 啤酒业务以U8为核心，加大罐装产品推广，深化品销协同，新增"百城工程"强化空白市场 [6] - 汽水业务推出全国大单品倍斯特汽水，聚焦餐饮场景，定位"创新战略支点" [6][7]