腾讯AI战略与业务表现 - 公司2025年Q2总营收达1845亿元，同比增长15%，创四年来单季最高增速 [7] - Non-IFRS归母净利润630.52亿元，同比增长10%，远超市场预期 [7] - 资本开支同比猛增119%至191.1亿元，但盈利能力未受侵蚀 [7][9] 资本市场反应 - 今年以来股价累计上涨超41%，总市值突破5万亿港元 [9] - 8月14日股价一度达600港元/股，创近四年新高 [9] - 市场预期公司有望冲击7万亿市值巅峰 [9] 核心业务增长 - 游戏业务收入592亿元，同比增长22%，其中国内市场增长17%，国际市场增长35% [13] - 广告业务收入358亿元，同比增长20%，受益于AI驱动的广告平台改进及微信生态提升 [17] - 金融科技及企业服务收入555亿元，同比增长10%，为近6个季度最佳表现 [18] AI对业务的赋能 - AI驱动游戏内容制作、玩家参与度和商业化，助力连续三季度20%以上增速 [17] - AI优化广告投放效率，推动视频号、小程序及微信搜一搜需求增长 [17] - 企业服务收入加速因GPU租赁、API token等AI相关需求增加 [18] AI产品"元宝"进展 - 元宝DAU在2-3月增长20倍，月活一度超4000万，后回落至2256万 [22] - 公司计划通过微信等现有平台深度整合元宝，而非单纯买量推广 [25] - 当前重点为产品优化与留存提升，未来将加大推广力度 [24] 研发与资本投入 - Q2研发投入同比增长17%至202.5亿元，资本开支环比减少30% [28] - 自2024年Q4以来累计资本开支达831.6亿元，主要用于AI业务 [29] - 公司拥有足够芯片支持模型训练，并通过软件优化提升推理效率 [29] 长期战略方向 - 构建"1+3+N"AI全景体系，混元大模型为核心引擎 [31] - 目标将AI工具融入14亿用户数字生活，侧重"可用、好用、有用"的产品 [33] - 分析师维持660港元目标价，接近历史最高点 [32]