港股科技公司财务指标解读 - 联想集团25/26财年Q1非香港财务报告准则净利润同比增长22%至28.16亿元，香港财务报告准则净利润增长108%至36.6亿元，两口径增速差达80个百分点[3] - 公司管理层引导投资者关注增速较低的非香港财务报告准则利润指标，因其更能反映实际经营状况[3][12] 会计准则差异分析 - 港股上市公司主要采用HKFRS/IFRS、CAS和US GAAP四类准则，差异主要体现在公允价值计量等四个方面[6] - 科技公司常因优先股公允价值变动导致报表利润大幅波动，如小米2017年IFRS亏损439亿元中540亿元来自优先股公允价值变动[6][7] - 美图2016年IFRS亏损63亿元中实际经营亏损仅12亿元，差额同样来自优先股会计处理[8] 联想集团具体案例 - 24/25财年Q4香港准则净利润同比降64%至0.9亿美元，非香港准则净利润增25%至2.78亿美元[9] - 25/26财年Q1营收同比增长22%至1362亿元创新高，利润差异源于认股权证公允价值变动产生的36.6亿元非现金收益[9][12] - 公司明确未来三年投资者应聚焦非香港准则业绩，因认股权证价值会随股价波动影响香港准则利润[12] 经营质量核心指标 - 联想25/26财年Q1经营活动现金流达12亿美元创11季度新高，自由现金流回升至7.51亿美元[16] - 净财务成本同比下降9%，剔除可转换债券名义利息后降幅达23%，现金余额年增15%至45亿美元[16] - 公司强调非现金项目不影响估值逻辑，投资者应关注现金流创造能力等实际经营数据[15][16]